20260727-华源证券-家电行业周报_家电持仓降至低位_配置价值渐显_13页_1mb

家电行业周报总结（2026/7/20-2026/7/24）

核心内容

2026年第二季度，家电行业主动基金持仓降至2019年以来的最低水平，配置价值逐渐显现。尽管整体板块仍处于减配阶段，但部分子板块如黑电、厨电、照明等降幅相对较小，显示出一定的结构性机会。同时，部分龙头公司减配，而海信系公司则获增配，市场对其低估值、全球化推进及治理改善的预期较为积极。

主要观点

• 家电持仓低位：截至2026年二季度末，家电行业主动基金重仓比例为1.18%，环比下降0.60pct，处于历史低位；超配比例降至-0.42%，环比下降0.42pct。
• 板块分化明显：白电板块配置接近中性，其他子板块如黑电、厨电、小家电等普遍处于低配状态，其中白电板块减配幅度较大。
• 个股变动：美的集团、格力电器、海尔智家等龙头公司持仓环比下降，而海信视像、海信家电等海信系公司则小幅增配。
• 基本面预期改善：随着国补高基数压力逐步缓解，家电行业基本面有望在2026年下半年触底回升。
• 投资策略建议：2026年建议采用“杠铃策略”，即关注高分红、低估值的“质量红利”公司，同时把握AI技术落地和出海新产品的投资机会。

关键信息

1. 基金持仓分析

• 家电行业整体持仓：重仓比例降至1.18%，超配比例为-0.42%，处于2019年以来最低水平。
• 子板块持仓：
  • 白电：重仓比例0.87%，环比下降0.33pct；
  • 黑电：重仓比例0.11%，环比下降0.04pct；
  • 厨电：重仓比例0.02%，环比下降0.03pct；
  • 小家电：重仓比例0.06%，环比下降0.07pct；
  • 照明：重仓比例0.02%，环比下降0.01pct；
  • 家电零部件：重仓比例0.10%，环比下降0.11pct。

2. 投资建议

• 主线一：AI技术落地
  关注受益于AI技术发展的新产品，如NAS、智能影像设备、智能投影等。建议关注公司：安克创新、绿联科技、华宝新能、影石创新、极米科技。

• 主线二：油改电及出海机会
  随着全球能源价格上涨，油改电品类需求增长，中国厂商加速出海。建议关注：安克创新、华宝新能、九号公司、雅迪控股、爱玛科技。

• 主线三：质量红利公司
  关注低估值、高分红的家电龙头，如美的集团、海尔智家、海信家电，以及受益于全球化和中高端战略的公司。

3. 行业动态

• 空调行业：2026年上半年销量1.10亿台，同比-6.3%；内销同比-6.2%，出口同比-9.2%。
• 电视面板：全球TV面板出货量同比-0.5%，平均尺寸增至52.3英寸。
• 智能产品补贴：北京新增10类智能产品以旧换新补贴，单件最高补贴1500元。
• 扫地机器人市场：线上销量同比-11.3%，均价上涨5.2%至3274元，高端产品销量份额增加。

4. 公司公告

• 浙江美大：控股股东拟转让29.99%股份，深圳星蓝图将成为新控股股东。
• 安孚科技：拟回购股份，用于维护公司价值及股东权益。
• 涛涛车业：实际控制人承诺不减持股份。
• 影石创新：拟发行不超过20亿元科技创新债券。
• 苏泊尔：2026年上半年营收同比-0.6%，净利润同比-7.7%。
• 萤石网络：上半年营收同比+6.4%，净利润同比+35.4%。
• TCL科技：拟收购广州华星光电45%股权。
• *ST帅电：拟收购惠嘉科技100%股权。
• 倍轻松：终止某项目，剩余资金用于补充流动资金。

5. 市场表现

• 本周行情：家电板块下跌0.5%，沪深300指数上涨2.7%，相对收益为-3.2pct。
• 细分板块表现：
  • 白电：+2.0%
  • 黑电：-2.2%
  • 小家电：-2.6%
  • 厨卫电器：-6.5%
  • 照明设备：-5.3%
  • 家电零部件：-7.5%

6. 重点数据跟踪

• 汇率：人民币兑美元汇率累计贬值5个基点。
• 原材料价格：
  • LME铜价周环比上涨1.8%；
  • LME铝价周环比上涨0.7%；
  • 冷轧卷板价格周环比下跌0.3%。
• 能源价格：
  • 布伦特原油期货周度上涨9.9%；
  • FBX海运价格周度下跌4.9%。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨：可能提升制造成本，影响盈利能力。
• 行业需求趋弱：可能抑制相关公司收入和利润增长。
• 汇率大幅波动：可能导致汇兑亏损，影响公司利润。

总结

综上，家电行业基金持仓处于低位，配置价值逐渐显现。随着国补退坡压力缓解，基本面有望触底回升。建议投资者关注高分红、低估值的家电龙头，以及受益于AI技术落地和全球出海的新兴品类公司，同时警惕原材料价格波动、行业需求疲软和汇率风险。