20220718-光大证券-吉林化纤-000420.SZ-2022年半年度业绩预告点评_疫情影响成本抬升业绩承压_碳纤维进展顺利未来可期_4页_724kb

报告摘要

吉林化纤在2022年上半年受疫情影响及成本上升影响，出现业绩亏损，但随着疫情好转和原材料价格回调，预计下半年将有所改善。同时，公司在碳纤维领域持续推进布局，包括股权收购、定增项目及产能扩张，未来盈利前景良好。

业绩表现：2022年上半年公司归母净利润亏损8,000-9,500万元，同比下降296.23%-333.02%；扣非归母净利润亏损2,800-4,300万元，同比下降170.56%-208.36%。Q2单季度归母净利润环比改善300-1800万元。
成本与疫情影响：疫情导致公司减产损失6989万元，原材料、化工辅料及能源价格同比上涨，加剧了成本压力。
市场前景：粘胶纤维价格较年初上涨5.3%-19.9%，市场有望筑底回暖，对公司业绩形成支撑。
碳纤维布局：公司通过收购奇峰化纤股权，强化了碳纤维转型基础；全资子公司吉林凯美克已实现600吨/年小丝束碳纤维产能，吉林宝旌计划2025年前形成1.2万吨大丝束产能。
定增项目：公司非公开发行股票募集资金12亿元，其中9亿元用于1.2万吨碳纤维复材项目，预计投产后年均营业收入15.4亿元，年均利润总额1.42亿元。
盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.49/1.87/3.04亿元，EPS分别为0.02/0.09/0.14元/股，维持“增持”评级。
估值指标：2022年PE为212倍，2023年为56倍，2024年为34倍；PB从2020年的3.4降至2024年的2.8。

评级体系：买入（收益率领先市场15%以上）、增持（收益率领先市场5%-15%）、中性（收益率与市场相差±5%）、减持（收益率落后市场5%-15%）、卖出（收益率落后市场15%以上）。
基准指数：A股主板基准为沪深300指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港股基准为恒生指数。
分析师声明：分析师具备证券投资咨询执业资格，分析结果基于合理假设，不保证所涉及证券能够在该价格交易。