20220423-光大证券-诺唯赞-688105.SH-2021年年报及2022年一季报点评_常规业务增长强劲_新冠业务贡献增量_3页_758kb

报告摘要

诺唯赞发布2021年年报及2022年一季报，业绩基本符合市场预期。2021年公司实现营业收入18.69亿元，同比增长19.44%，但归母净利润下降17.46%，主要受新冠检测产品价格下调影响。2022年第一季度公司营收增长80.07%，归母净利润同比增长28.18%，显示出新冠相关业务的强劲复苏。

常规业务增长稳健：2021年常规业务营收达7.19亿元，同比增长91%，反映疫情后市场需求逐步恢复。
新冠业务贡献增量：尽管2021年新冠相关业务营收同比下降约3.25%，但2022年一季度因抗原检测试剂盒获批及产能扩大，营收增长显著。
业务布局完善：公司围绕生命科学、体外诊断、生物医药三大领域拓展，产品线丰富，客户覆盖广泛。
研发与销售投入加大：2021年研发投入同比增长超83%，销售团队增长近87%，有助于增强市场竞争力与产品开发能力。
盈利预测与估值调整：公司2022-2024年EPS预测分别为2.24元、2.38元、2.74元，现价对应PE分别为32倍、31倍、26倍，维持“增持”评级。

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	1,564	1,869	2,683	2,616	2,899
净利润(百万元)	822	678	897	951	1,096
EPS（元）	2.28	1.70	2.24	2.38	2.74

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	91.5%	81.2%	77.0%	79.5%	81.7%
归母净利润率	52.5%	36.3%	33.5%	36.3%	37.8%
ROE(摊薄)	61.7%	16.4%	18.3%	16.7%	16.7%

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
资产负债率	17%	10%	17%	14%	13%
流动比率	5.83	10.46	6.13	7.20	8.07
速动比率	5.28	9.83	5.34	6.44	7.33

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
PE	32	43	32	31	26
PB	19.6	7.0	5.9	5.1	4.4
EV/EBITDA	23.8	30.6	25.2	23.5	19.8

本报告所含分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券在该价格交易。

报告内容基于合法合规信息，独立、客观，分析师具备相应执业资格，对内容及观点负责。

本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格，仅向特定客户传送。

本报告版权归光大证券股份有限公司所有，未经书面许可，不得翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。

上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1期办公楼48层
北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦7层
深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼
香港：中国光大证券国际有限公司，香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
英国：Everbright Securities(UK) Company Limited，64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE

展开完整摘要