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煤炭行业周报总结（2014年06月23日）

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现疲软，价格调整压力显现，去产能进程被延长。港口动力煤价格企稳，但坑口价格出现分化和调整。沿海煤炭运价持续下跌，国际煤价也出现分化。焦煤与冶金焦价格总体稳定，但部分品种出现小幅下跌。钢价小幅下滑，板材价格持平。煤炭板块整体表现落后于沪深300指数，市场情绪偏谨慎。

主要观点

1. 港口动力煤价格分化，坑口调整压力显现

• 价格走势：山西朔州、寿阳、兴县、陕西榆林、神木等产地动力煤价格下调1%至7%，东部的开滦动力煤也下调1.5%。神木块煤、平顶山动力煤出现2%至3%的上涨。
• 港口情况：秦皇岛港口动力煤价格稳定，但库存连续第8周上升，升至717万吨。广州港库存下降3.2%至319万吨。
• 运价情况：沿海煤炭运价指数连续13周下降，主要航线运价分别下降0.3%、0.5%、0.8%和1.1%。国际运价方面，Globalcoal NEWC价格指数下降0.76%，Des ARA下降0.30%，RB Index小幅上涨0.49%。

2. 焦煤与冶金焦价格企稳，钢价小幅下滑

• 焦煤市场：冶金煤价格主流稳定，仅山西灵石二号焦煤下跌2.3%。山西二级焦炭下跌2.2%。
• 钢材市场：线材与螺纹钢价格小幅下跌，分别为0.3%和0.6%。板材价格持平。

3. 动力煤价格调整空间有限

• 市场基本面：动力煤价格压力仍未完全解除，港口库存高企，终端需求未见明显好转。
• 季节性因素：夏季用电高峰即将来临，沿海六大电厂库存下降3.6%，日耗总量周同比上升5.31%，库存可用天数减少1.44天，表明需求有望回升，但短期内动力煤价格仍承压。

4. 去产能进程延长

• 政策影响：各省轮番减免行政收费，短期内缓解部分企业销售压力，但整体效果有限。
• 行业趋势：高成本企业仍是去产能的重点对象，行业仍处于低谷期。

5. 煤炭板块市场表现

• 整体表现：煤炭板块跑输沪深300指数，市场情绪偏弱。
• 个股表现：大同煤业在3个月和1个月涨幅排名中表现较好，而部分个股如西山煤电、山煤国际等表现较差。

关键信息

• 动力煤价格：坑口价格分化，部分区域下调，部分上涨；港口库存增加，价格压力传导至坑口。
• 运价情况：沿海运价连续13周下跌，国际运价也出现分化。
• 焦煤与冶金焦：价格总体稳定，但山西灵石二号焦煤和山西二级焦炭价格下跌。
• 钢材价格：线材与螺纹钢价格小幅下跌，板材价格持平。
• 去产能：去产能进程被延长，高成本企业仍是主要去化对象。
• 投资评级：维持“同步大市-A”评级，表明行业风险处于正常水平。
• 风险提示：经济复苏不及预期、煤炭资源税从价征收、环保政策从严实施。

行业动态与市场表现

表1：煤炭上市公司涨幅排名（6月23日）

投资评级与风险提示

• 投资评级：维持“同步大市-A”评级，表明行业风险与沪深300指数波动相近。
• 风险提示：
  • 经济复苏力度不及预期
  • 煤炭资源税从价征收
  • 环保政策从严实施

分析师信息

• 分析师：杨立宏
• 执业证书编号：S1450512030001
• 联系方式：yanglh@essence.com.cn / 010-66581599

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