20140623-兴业证券-煤炭开采Ⅲ_沿海煤炭市场低迷_海运价格创新低_13页_756kb

沿海煤炭市场低迷，海运价格创新低总结

核心内容概述

2014年6月23日发布的报告指出，中国煤炭市场整体呈现低迷态势，尤其在沿海地区，煤炭价格持续下跌，港口库存攀升，航运价格连续下跌8周，反映出煤炭需求疲软与市场供需失衡。同时，下游行业如钢铁、电力、水泥等也面临不同程度的下行压力，进一步加剧了煤炭市场的不景气。

主要观点

• 煤炭价格持续下跌：环渤海动力煤价在6月18日下跌2元/吨，部分坑口动力煤和焦煤价格也出现周环比下跌。
• 港口煤炭库存增加：秦皇岛港内贸煤库存周环比上升，广州港库存也有小幅增加，显示煤炭供应过剩。
• 航运价格持续走低：沿海煤炭运价连续下跌8周，表明运输需求疲软，煤炭市场整体承压。
• 下游需求疲软：钢铁行业钢材价格弱势下跌，螺纹钢和热轧板价格分别下跌10元/吨；水泥价格基本持平；房地产市场新开工面积和销售面积同比下降，显示房地产行业对煤炭的需求有所减弱。
• 电力行业用电增速放缓：2014年5月全社会用电量同比增长5.3%，电力行业煤炭消耗同比小幅增长，但整体增速放缓。
• 市场观望情绪加剧：由于港口库存高企、运价持续下滑及下游需求疲软，煤企销售压力增大，或将再次降价促销，市场观望情绪明显。

关键信息

1. 国际煤价涨跌互现

• 纽卡斯尔港现货价：71.83美元/吨，周环比下跌0.55美元/吨。
• 欧洲ARA三港动力煤价：72.7美元/吨，周环比下跌0.22美元/吨。
• 南非RB动力煤价：74.32美元/吨，周环比上涨0.36美元/吨。
• 澳大利亚BJ动力煤价：72.2美元/吨，周环比下跌0.35美元/吨。

2. 国内煤价走势

• 环渤海动力煤价：6月18日平均价530元/吨，周环比下跌2元/吨。
• 秦港动力煤价：6月23日动力末煤（5500大卡）平仓价为515元/吨，动力末煤（5000大卡）平仓价为450元/吨，周环比持平。
• 坑口煤价：
  • 大同弱粘煤坑口含税价：365元/吨，周环比下跌5元/吨。
  • 平顶山动力煤出厂含税价：385元/吨，周环比下跌5元/吨。
  • 1/3焦煤和主焦煤出厂含税价分别为880元/吨、930元/吨，周环比均下跌20元/吨。
  • 无烟煤价格基本稳定，晋城地区无烟末煤、无烟小块和无烟中块坑口含税价分别为460元/吨、770元/吨、790元/吨。

3. 航运价格

• 沿海煤炭运价连续下跌8周，6月20日秦皇岛至广州、上海、宁波、福州运价分别为30.3元/吨、21.0元/吨、25.3元/吨、30.0元/吨，周环比均小幅下跌。

4. 煤炭库存

• 全国重点煤矿库存：2014年5月末为5608万吨，环比上升291万吨，同比上升1063万吨。
• 山西国有重点煤矿库存：2014年5月末为1558万吨，环比减少56万吨，同比增加303万吨。
• 秦皇岛港库存：6月23日为717万吨，周环比上升48万吨。
• 广州港库存：6月23日为321万吨，周环比上升8万吨。
• 重点电厂库存：截止2014年6月10日，总库存7608万吨，较5月末上升101万吨，可用天数为23天。

5. 下游行业变化

• 电力行业：
  • 2014年5月发电量为4416亿千瓦时，同比增长5.9%。
  • 1-5月累计发电量21489亿千瓦时，同比增长5.7%。
  • 5月全社会用电量4492亿千瓦时，同比增长5.3%。
• 钢铁行业：
  • 螺纹钢库存减少3.24%，线材库存微增0.44%。
  • 上海20mm螺纹钢含税价3060元/吨，周环比下跌10元/吨；4.75mm热轧板含税价3380元/吨，周环比下跌10元/吨。
• 焦炭市场：
  • 潍坊二级焦炭价格1030元/吨，周环比下跌10元/吨；唐山二级冶金焦价格1085元/吨，周环比持平；平顶山二级焦炭价格1000元/吨，周环比持平。
• 水泥行业：
  • 上海42.5标号水泥价格420元/吨，周环比持平；合肥42.5标号水泥价格370元/吨，周环比持平。
• 房地产行业：
  • 1-5月房屋新开工面积5.99亿平方米，同比大幅下滑18.6%。
  • 商品房销售面积3.61亿平方米，同比下降7.8%。
  • 房地产开发投资30739亿元，同比增长14.7%。

投资评级

风险提示

• 经济增速低于预期：可能导致煤炭需求进一步下滑。
• 产能释放超预期：加剧市场供过于求，压低价格。

结论

整体来看，2014年6月沿海煤炭市场持续低迷，煤炭价格下跌、库存攀升、运价走低，下游行业如钢铁、水泥和房地产均面临需求疲软的挑战。市场观望情绪浓厚，煤企销售压力增大，预计将进一步降价促销。分析师建议关注重点煤炭企业，但需警惕经济增速放缓和产能释放带来的下行风险。