20171016-中国银河-电力行业研究报告_煤企下调动力煤价格_20页_1mb

报告摘要

行业整体表现：上周电力行业指数上涨1.9%，跑输大盘；三级子行业中，火电涨1%，水电涨2.8%，燃机发电涨3.1%，热电涨8.3%，新能源发电微跌0.02%。
个股表现：上周电力个股以上涨为主，涨幅前五为甘肃电投（36.54%）、东方市场（26.53%）、赣能股份（7.34%）、闽东电力（6.64%）、豫能控股（5.96%）；跌幅前五为银星能源（-11.27%）、建投能源（-1.66%）、东方能源（-1.18%）、凯迪生态（-1.04%）、宝新能源（-0.63%）。
推荐组合表现：银河电力进攻型组合上周累计收益率-5.41%，稳健型组合累计收益率5.75%，稳健型组合跑赢行业指数。

煤炭价格走势：
- 下水煤价格上涨，山西优混（5500大卡）9月28日报价710元/吨，周环比上升1.1%，月环比上升14.5%，年同比上升23.9%。
- 秦皇岛煤炭库存增加，10月14日达712万吨，周环比上升8.8%，年同比上升104.6%。
- 国际煤价下浮，澳大利亚纽卡尔斯动力煤现货价10月12日报价94.7美元/吨，周环比下降3.1%，月环比下降4.8%，年同比上升8.8%。
投资建议：
- 火电板块：9月以来，沿海动力煤价格持续上涨，可能影响火电公司四季度业绩修复。建议关注电价敏感度高的火电标的，如大唐发电、华电国际、华能国际和建投能源。
- 水电板块：三季度来水改善良好，推荐长江电力（全球最大的成熟水电公司，业绩稳定、分红率高、多元布局）；建议关注业绩弹性大的黔源电力、桂冠电力、川投能源等优质水电标的。
行业动态：
- 煤企下调价格，神华、中煤等带头，显示煤价回落迹象。
- 国家出台多项政策，如《关于促进储能技术与产业发展指导意见》，推动储能技术发展。
- 电力市场化改革持续推进，现货试点省市逐步扩大区域电力市场。
- 国际能源趋势显示，中国在可再生能源发电装机增长中扮演重要角色。
- 新能源发展如水蒸气引擎、浮动式光伏等技术正在探索中。

煤炭价格与库存：
- 下水煤价格持续上涨，但国际煤价有所回落。
- 秦皇岛库存增加，反映市场供需变化。
火电业绩与成本：
- 多数火电公司三季度业绩环比改善，但燃料成本上涨可能限制四季度业绩修复。
水电表现：
- 水电板块整体表现较好，长江电力为首选标的。
公司动态：
- 多家公司发布重大资产重组、股权交易、债券付息等公告。
- 东方市场、甘肃电投等公司股票出现异常波动。
- 部分公司进行资产处置、股权收购或融资活动。
投资评级：
- 银河证券采用推荐、谨慎推荐、中性、回避四个评级标准，以行业或公司未来表现与市场平均回报对比为依据。