20220616-招商期货-美联储观察系列_美联储6月议息会议摘录_8页_584kb

美联储6月议息会议总结

核心内容

美联储于2022年6月16日召开议息会议，主要围绕通胀控制与货币政策调整进行讨论。会议决定加息75个基点（bp），将联邦基金利率目标区间上调至150-175 bp。同时，美联储表达了未来可能进一步加息至3.5%（2023年）和3.8%（2024年）的意图，但并未明确7月是否加息75 bp或50 bp。整体来看，美联储在通胀压力下采取了更为积极的加息策略，但同时也强调了对经济不确定性的担忧。

主要观点

1. 加息决策依据

• 通胀数据超预期：由于5月通胀数据远高于预期，美联储决定采取更为激进的加息措施。
• 经济不确定性：尽管就业市场强劲，但美联储认为经济前景存在高度不确定性，因此保持操作灵活性。
• 对抗通胀的决心：美联储重申其对抗通胀的政策目标，认为加息是维护政策信誉的必要手段。

2. 未来加息路径

• 目标利率区间：预计年内联邦基金利率将升至3.5%左右，2023年可能升至3.8%。
• 灵活性与数据导向：美联储强调将根据后续数据灵活调整政策，而非完全依赖模型预测。
• 软着陆目标：美联储希望在2024年前实现通胀回落至2%、失业率维持在4.1%左右的软着陆。

3. 失业率与经济影响

• 失业率目标：美联储将失业率目标设为4.1%，认为当前失业率仍处于历史低位。
• 经济承受能力：即使失业率上升，美联储仍优先考虑通胀控制，认为当前经济仍能承受加息带来的压力。
• 不制造衰退：美联储否认以制造经济衰退来遏制通胀，认为经济衰退是外部因素（如俄乌冲突、供应链问题）所致。

4. 通胀与核心通胀

• 关注整体通胀：美联储更关注整体通胀而非核心通胀，认为消费占经济的三分之二，是关键指标。
• 通胀预期管理：尽管零售数据有所走弱，但美联储认为消费者信心和财务状况仍较强，未看到通胀明显回落迹象。

5. 对市场影响的回应

• 房地产市场：鲍威尔认为当前房地产市场不会重演2008年金融危机，因为市场库存偏低，需求结构变化。
• 金融市场波动：美联储承认市场波动可能由加息引发，但强调这是对抗通胀的必要手段。
• 缩表与流动性：否认缩表导致流动性紧张，认为市场流动性充足。

关键信息

• 加息幅度：6月会议加息75 bp，年内目标利率为3.5%，2023年可能升至3.8%。
• 通胀原因：能源价格上涨、疫情后需求复苏、俄乌冲突及供应链问题。
• 政策灵活性：美联储强调根据数据调整政策，不承诺具体加息路径。
• 市场信心：鲍威尔重申美联储有工具对抗通胀，希望市场相信其政策信誉。
• 经济前景：认为经济仍处于健康增长状态，但存在不确定性，需持续关注。

图表摘要

研究员简介

徐世伟

• 金融风险管理师（FRM）
• 中金所、上期所优秀讲师
• 6年以上期货及衍生品投资研究经历
• 擅长衍生品研究与结构型产品设计
• 曾获中金所期权与期货论文大赛二等奖、优胜奖
• 期货从业资格（F0307617），投资咨询资格（Z0001836）
• 当前从事大类资产配置及其衍生品投资策略研究

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 招商期货对信息的准确性和完整性不作保证，分析基于假设，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断，谨慎投资，市场有风险，投资需谨慎。