20190629-兴业证券-交通运输行业周报：集运美线大幅提价，737MAX或再度推迟复飞_16页_1mb

交通运输行业周报总结（6.23-6.29）

核心内容

本报告分析了交通运输行业近期的市场表现、行业要闻、数据跟踪及投资建议，涵盖航空、航运、快递、公路、机场及铁路等多个子行业。整体来看，行业在需求端持续改善，部分子行业如航运、航空、快递等表现出较强增长潜力，同时存在一定的风险因素。

主要观点

1. 行情回顾

• 本周（6.24-6.28）上证指数下跌0.77%，交通运输板块下跌0.38%，跌幅低于大盘。
• A股涨幅前五包括*ST飞马（+13.82%）、龙洲股份（+11.86%）、畅联股份（+9.84%）等。
• A股跌幅前五包括ST安通（-22.28%）、搜于特（-8.03%）等。
• 港股涨幅前五包括冠忠巴士集团（+6.27%）、嘉里物流（+5.40%）等。

2. 行业要闻简评

• 波音737 MAX因操控系统缺陷再度推迟复飞，对航空业供需关系产生影响。
• 汇率波动风险减弱，有利于航空业。
• 中东局势、美国原油管道投产及传统旺季可能推动VLCC租金上涨。

3. 行业数据跟踪

3.1 航运高频数据

• 干散货BDI指数上涨9.3%，达1354点。
• 油运VLCCTD3C-TCE指数下跌17%，为21875美元/天。
• 集运SCFI指数上涨8.5%，美西线运价上涨24.5%，欧线运价略有回落。

3.2 航空高频数据

• 国内航空运送旅客1054万人，同比上涨6.22%。
• 国际航线运送旅客141万人，同比上涨15.46%。
• 国内航线平均票价下降2.08%，国际航线平均票价下降6.37%。
• 重点机场客座率及票价均有所提升，显示旺季临近，需求回暖。

3.3 快递行业数据

• 2019年5月快递业务量增长25.23%，收入增长24.17%。
• 快递行业集中度提升，CR8为81.6，韵达、圆通、申通业务量增速领先。
• 单票收入普遍下滑，竞争加剧，韵达单票收入同比上涨101.27%，但环比下降1.24%。

重点报告摘要

1. 《两次海湾战争期间VLCC租金走势回顾》

• 中东局势紧张可能导致油运需求上涨及运价波动。
• 2019年VLCC租金已从淡季低位回升至盈亏平衡附近，存在向上弹性。
• 预计2019-2021年运力增速将逐步放缓，需求保持稳定，行业进入复苏周期。

2. 《贸易摩擦短期扰动，行业有望波动向上》

• 航运行业受贸易摩擦影响，但中长期趋势向好。
• 集运行业有望在2019年重新向上，建议关注中远海控。
• 干散货市场受需求影响，存在回调压力。

3. 《高速公路取消省界收费站方案初定》

• 取消省界收费站是提升通行效率、降低物流成本的重要举措。
• 对高速公路运营主体短期成本上升，但长期有助于提升用户体验和行业竞争力。

4. 《快递行业2018及2019Q1财报总结》

• 快递行业竞争激烈，中通采取激进策略，影响行业价格与利润。
• 韵达股份因成本优势和业务增长，成为行业龙头之一。
• 未来行业将加速集中，建议关注韵达、申通及顺丰。

本周观点及推荐组合

5.1 本周观点

• 快递板块：推荐韵达股份，关注申通、圆通、顺丰。
• 机场板块：推荐白云机场、上海机场，受益于消费升级和非航业务发展。
• 公路板块：推荐招商公路及招路转债，关注其稳健增长与政策利好。
• 航空板块：推荐春秋航空，受益于日韩航线复苏及低估值高弹性。
• 航运板块：推荐中远海能，受益于油运复苏及VLCC租金上涨预期。

5.2 推荐组合

• 推荐股票及可转债：春秋航空、白云机场、上海机场、韵达股份、中远海能、招路转债、圆通转债。

5.3 风险提示

• 汇率、油价大幅波动。
• 航空、航运需求增长低于预期或供给增长超出预期。
• 飞机失事、海上安全事故。
• 国内主要产业竞争力下降或产业升级失败。
• 电商增速下滑或快递企业进行恶性价格战。
• 中美贸易谈判结果低于预期。

总结

交通运输行业整体处于需求回暖、供给趋紧的阶段，其中航空、航运、快递等子行业表现突出。随着暑期旺季临近，航空需求提升，集运市场复苏迹象明显，油运市场亦进入复苏周期。同时，政策利好如取消省界收费站、京沪高铁即将上市等为行业带来积极影响。在投资建议方面，推荐关注韵达股份、白云机场、上海机场、中远海能等，但需警惕汇率、油价波动及行业竞争加剧等风险因素。