20241007-中邮证券-农林牧渔行业报告_国庆节期间_猪价先跌后涨_苗价强势_10页_570kb

农林牧渔行业周报（2024年10月7日）

行业概况

生猪市场价格经历节前下跌后，节后开始企稳微涨。截至10月7日，全国生猪出栏均价为1765元/公斤，节前累计下跌0.58元/公斤。受市场消费超预期及出栏量下降影响，猪价出现回升，最低点为2110.64点，最高点达2937.23点。散户及规模企业前期出栏量大，供给压力有所缓解，短期猪价维持震荡格局。白羽鸡方面，鸡苗价格强势上涨，肉毛鸡价格小幅上行。

分析重点：生猪产能持续低位

生猪产能自2023年11月至2024年6月持续处于历史低位，累计去化幅度达92%，且2024年5-7月产能修复缓慢。预计2024年四季度及2025年一季度生猪出栏量增长有限，供给将在低位持续较长时间。主要上市公司中期消耗性生物资产环比下降，显示产业端较为谨慎，四季度出栏增量有限。市场盈利虽有收窄，但板块估值处于低位，配置价值显现。

投资建议

1. 生猪领域：优先选择成本优势突出的龙头企业，如牧原股份、温氏股份；中小企业成本下降空间更大，可关注巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。
2. 白羽鸡领域：由于进口祖代鸡苗短缺，国产鸡苗需求旺盛，产业链上游企业弹性较大，建议关注相关企业。同时，国内市场推广国产品种的进展亦需关注。

风险提示

• 动物疫病风险：重大疫病可能对养殖业带来较大损失。
• 原材料价格波动：玉米、大豆等原材料价格波动将影响养殖企业盈利。

短期情绪

当前行业整体情绪较为积极，四季度猪价及白羽鸡价格预期较为稳定，板块估值低位提供了较好的配置机会。

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