20210820-中邮证券-8月份LPR数据点评_LPR连续16个月维持不变_3页_372kb

研发部LPR数据点评总结

核心内容

2021年8月20日，央行公布了LPR（贷款市场报价利率）报价，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均与上月持平。这是自2020年5月以来，LPR连续第16个月保持不变，基本符合市场预期。

LPR的稳定反映了当前货币政策的稳健性，表明政策利率水平与经济基本面基本适应。在宏观政策重心转向稳增长的背景下，引导实际贷款利率进一步降低以支持实体经济，特别是中小企业和困难行业，成为总体趋势。

主要观点

• LPR保持不变的原因：LPR报价与MLF（中期借贷便利）利率挂钩。8月MLF到期7000亿元，央行提前续作6000亿元，缩量1000亿元。结合7~8月MLF操作，7月降准置换3000亿元MLF，8月置换1000亿元，说明货币政策保持灵活适度。
• 未来展望：在7月30日政治局会议的指导下，三季度利率中枢预计易下难上。随着下半年经济增速下行压力增加，LPR可能继续保持不变，金融支持实体经济的作用仍有限。但监管层可能继续推动改革以降低社会融资成本，利率存在进一步下行的空间。
• 风险提示：需关注疫情发展、经济数据变化以及各类不确定性风险。

关键信息

• LPR连续16个月未变，显示货币政策保持稳健。
• 7月全面降准置换4000亿元MLF，8月缩量续作1000亿元，说明货币政策灵活。
• 1年期MLF中标利率维持2.95%不变，LPR报价基础未变。
• 当前通胀压力可控，尚无对货币和利率的显著制约。
• 政策导向为稳增长，支持实体经济仍是重点。

投资评级标准

股票投资评级

• 推荐：预计未来6个月内，股票涨幅高于沪深300指数20%以上；
• 谨慎推荐：预计未来6个月内，股票涨幅高于沪深300指数10%-20%；
• 中性：预计未来6个月内，股票涨幅介于沪深300指数-10%至10%之间；
• 回避：预计未来6个月内，股票涨幅低于沪深300指数10%以上。

行业投资评级

• 强于大市：预计未来6个月内，行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业指数涨幅介于沪深300指数-5%至5%之间；
• 弱于大市：预计未来6个月内，行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上。

可转债投资评级

• 推荐：预计未来6个月内，可转债涨幅高于中信标普可转债指数10%以上；
• 谨慎推荐：预计未来6个月内，可转债涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%；
• 中性：预计未来6个月内，可转债涨幅介于中信标普可转债指数-5%至5%之间；
• 回避：预计未来6个月内，可转债涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

分析师声明

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公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币，由中国邮政集团有限公司绝对控股。公司业务涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐及财务顾问等多个领域。

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证券经纪业务

• 提供现场、自助终端、电话、互联网、手机等多种委托方式；
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• 使用自有资金和依法筹集资金，买卖依法公开发行或认可的有价证券；
• 包括权益类和固定收益类投资。

证券投资咨询业务

• 为投资者和客户提供相关信息、分析、预测及建议；
• 业务范围包括基金销售、资产管理、承销保荐及财务顾问等。

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