宏观政策2021年4月动态报告：政策保持稳定，压制房地产延续-20210519-银河证券-11页_626kb

宏观动态报告总结（2021年5月19日）

核心内容

2021年4月30日召开的政治局会议指出，我国一季度经济开局良好，高质量发展取得新成效，但经济恢复仍存在不平衡性。会议强调下半年经济工作将重点转向结构调整，保持宏观政策“不急转弯”，财政政策将发挥优化经济结构的作用，货币政策保持稳健，流动性合理充裕。同时，政策对房地产行业继续保持严格调控，房地产税改革试点预计将在2021年两会后推进，但其主要作用是补充地方政府财源，对房价的调控作用有限。此外，为实现“碳中和”目标，政策对钢铁行业施加压力，通过调整出口退税和进口关税等方式压减钢铁产量。

主要观点

1. 经济发展转向调结构

• 经济恢复不均衡：一季度GDP增长18.3%，高于6%的预期目标，但存在区域、行业、城乡及贫富差距等方面的不平衡。
• 政策延续性：宏观政策保持“不急转弯”，财政政策落实落细，货币政策维持稳健，流动性保持合理充裕。
• 高质量发展：推动产业优化升级，发展工业互联网和新能源，促进共同富裕，加快制造业和民间投资恢复。

2. 央行货币政策保持稳定

• 稳定预期：货币政策延续一季度基调，保持稳健，不急于收紧，继续支持实体经济。
• 关注输入性通胀：全球通胀可能升温，但为短期现象，央行不将通胀作为主要风险因素。
• 流动性宽松：货币市场利率保持平稳，SHIBOR和DR007利率变化不大，货币政策仍以“宽货币”为主。

3. 房地产调控持续强化

• 保就业为核心：国常会继续强调支持就业，延长减负稳岗政策至年底，强化对受疫情影响行业企业的金融支持。
• 房地产税改革试点推进：财政部等四部门召开座谈会，预计房地产税将在2021年两会后试点，但其主要作用为补充地方财政，对房价影响较小。
• 严控房地产贷款：银保监会要求大型银行将“首贷户”纳入考核，房地产相关贷款受到限制，租赁市场监管加强，防止房租大幅上涨引发通胀压力。

4. 碳中和政策对钢铁行业施压

• 调整税收政策：5月1日起取消部分钢铁产品出口退税，下调生铁、半成品和废钢进口关税，以减少钢铁产量。
• 限制钢铁产能：工信部规定大气污染防治重点区域不得新增钢铁产能，长江经济带禁止在合规园区外新建扩建钢铁冶炼项目，配合“供给侧改革”目标。

关键信息汇总

一、经济结构调整

• 产业政策支持：加快工业互联网和新能源发展，优化民营经济发展环境，增加保障性租赁住房供给。
• 财政政策：落实落细，发挥优化经济结构的作用，资金直达机制常态化。
• 货币政策：保持稳健，流动性合理充裕，不急于收紧，服务于实体经济。

二、大宗商品价格调控

• 国常会关注大宗商品价格上行，要求市场调节。
• 大商所调整铁矿石交割规则，期货交易所上调保证金和手续费，推动部分大宗商品价格回调。

三、房地产调控与房地产税改革

• 房地产税试点预计在2021年两会后启动，主要目的是补充地方财政。
• 房地产贷款受到严格控制，租赁市场监管加强，防止租金上涨引发通胀。
• 银行加强小微企业金融服务，支持首贷户，减少房地产贷款投放。

四、碳中和与钢铁行业政策

• 财政部调整钢铁行业税收政策，压缩低端钢材出口，减少钢铁产量。
• 工信部限制钢铁产能增长，重点区域不得新增钢铁冶炼项目，推进“供给侧改革”。

政策工具与执行机制

• 财政政策：资金直达机制常态化，减税降费延续至年底。
• 货币政策：保持流动性合理充裕，关注输入性通胀，稳定市场预期。
• 房地产政策：强化租赁市场监管，限制房地产贷款，推进房地产税改革试点。
• 产业政策：推进碳中和，限制钢铁产能，推动绿色转型。

图表与数据支持

• 图1：GDP预期（%）——显示2021年GDP增长预期。
• 图2：GDP目标与实际GDP同比增速（%）——对比实际增长与目标。
• 图3：SHIBOR利率平稳（%）——反映货币政策宽松。
• 图4：DR007利率稍有下滑（%）——显示流动性宽松趋势。

分析师信息

• 分析师：许冬石
• 职务：宏观经济分析师
• 教育背景：英国邓迪大学金融学博士
• 工作经历：2010年11月加入中国银河证券研究部，从事数据预测工作
• 荣誉：曾获“远见杯”中国经济预测前三名

评级标准

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