20180801-华创证券-房地产_中央政治局会议点评_宏观政策趋松_行业政策偏紧_稳经济或隐含房地产总量稳定_3页_450kb

中央政治局会议点评总结

核心内容

本次中央政治局会议对房地产行业提出了一系列调控要求，强调在宏观政策趋松的背景下，行业政策仍偏紧，以确保房地产市场平稳健康发展，同时维护整体经济稳定。

主要观点

1. 宏观政策转向，稳经济诉求隐含房地产稳定

• 会议指出当前经济运行稳中有变，面临新问题和新挑战，强调保持经济社会大局稳定。
• 宏观政策将保持积极的财政政策和稳健的货币政策，提高政策的前瞻性、灵活性和有效性。
• 房地产行业作为GDP的重要组成部分（占比约30%-40%），其稳定对整体经济具有重要意义，因此稳经济政策下隐含房地产总量稳定。

2. “遏制房价上涨”政策更趋严格，关注供需平衡

• 会议明确要求“坚决遏制房价上涨”，相较于以往“遏制房价过快上涨”的表述，显示调控力度加大。
• 调控政策在当前宏观环境下更合理，避免走“老路”式的需求放松。
• 会议首次提出“促进供求平衡”，表明政府开始重视供给端问题，未来可能从土地、预售证、限价、长租等方面入手调控。

3. 建立长效机制，房地产税推进仍需观察

• 会议提出“加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制”，表明政策研究向实际执行转变。
• 房地产税作为长效机制的重要部分，其推进仍需观察，当前并非推出的最佳时机。
• 机制建设涉及多方面，包括住宅供应体系、金融配套政策等，需时间完善。

4. 投资建议：维持推荐，关注龙头房企

• 维持房地产行业“推荐”评级，认为行业小周期延长，头部房企受益明显。
• 龙头房企如新城控股、保利地产、招商蛇口、万科A、金地集团表现突出，建议继续看多。
• 二线房企如中南建设、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福也有一定投资价值。

5. 风险提示

• 房地产市场销量可能超预期下行。
• 行业资金可能超预期收紧。

关键信息

• 宏观政策：趋松，但房地产行业政策偏紧。
• 房地产行业贡献：约30%-40%的GDP占比。
• 房价调控：从“遏制过快上涨”变为“遏制上涨”，调控更趋严格。
• 长效机制：由“研究”向“建立”转变，房地产税推进需观察。
• 投资建议：推荐龙头房企，维持板块“推荐”评级。
• 风险提示：市场销量与资金收紧风险。

团队介绍

• 组长、首席分析师：袁豪（复旦大学理学硕士，曾任职戴德梁行、中银国际，2016年加入华创证券研究所，2017年团队新财富评选入围第六名）
• 助理研究员：
  • 鲁星泽（慕尼黑工业大学工学硕士，2015年加入）
  • 曹曼（同济大学管理学硕士，2017年加入）

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