20140520-招商证券-农林牧渔行业_5月报-养殖牛市开启_持续看好_33页_4mb

农林牧渔行业2014年5月报总结

核心内容

2014年5月，农林牧渔行业迎来养殖牛市，报告持续看好养殖板块，特别是生猪和肉鸡养殖。同时，饲料、种业、动保等子行业也表现出一定的投资价值。

主要观点

• 养殖板块：生猪和肉鸡养殖行业已进入周期反转阶段，预计猪价和鸡价将继续上涨，行业景气度将逐步改善。
• 饲料行业：猪价低迷导致饲料企业盈利下滑，但随着猪价回升，饲料行业有望改善。建议关注大北农和海大集团等股价已调整的公司。
• 种业行业：玉米种子市场出现明显分化，登海种业和隆平高科表现突出，尤其是登海种业因营销和渠道优化，业绩增长确定性高。
• 动保行业：招标基本结束，市场苗销售增长迅速，重点推荐金宇集团和天康生物。
• 水产养殖：海参价格低迷，但餐饮需求逐渐复苏，行业向新产品和新渠道转型。

关键信息

行业规模

• 股票家数：65只
• 总市值：3198亿元
• 流通市值：2550亿元

行业指数表现

• 绝对表现（1个月）：-4.6%
• 相对表现（1个月）：-0.8%
• 绝对表现（6个月）：-5.8%
• 相对表现（6个月）：2.9%
• 绝对表现（12个月）：3.4%
• 相对表现（12个月）：19.3%

重点公司推荐

行业景气研判

• 生猪：4月确立底部，能繁母猪存栏继续下滑，预计5月猪价继续上涨，但能繁母猪数量仍小幅下滑。
• 肉鸡：祖代鸡引种和淘汰结果好于预期，消费持续复苏，两年牛市开启。
• 猪料：5月见底，6月开始环比改善，但受成本上升影响，毛利率下降。
• 水产料：去年基数低，近期鱼价上涨刺激销售，重点关注海大集团。
• 动保：招标结束，市场苗销售增长迅速，但高端进口苗受影响较大。
• 种业：玉米种子市场分化明显，登海种业和隆平高科表现突出。

投资策略

• 养殖板块：继续坚定看好，首推牧原股份、新希望、圣农发展。
• 饲料板块：关注大北农，因其股价已大幅调整。
• 种业板块：首推登海种业，其次为隆平高科。
• 动保板块：重点推荐金宇集团、天康生物。

风险因素

• 疫病风险
• 灾害气候

图表与数据

图表目录

• 图1、2014年二季度农业股相对大盘走势
• 图2、2014年至今农业股相对大盘走势
• 图3、农林牧渔行业历史PE Band
• 图4、农林牧渔行业历史PB Band
• 图5、农产品原料指数
• 图6、农产品批发价格总指数 & “菜篮子”批发价格指数
• 图7、全国批发市场各种大米价格
• 图8、CBOT糙米期货价格
• 图9、ZCE早籼稻连续期货价格
• 图10、国内外大米价格比较
• 图11、全国稻谷、大米月度出口量价
• 图12、全国稻谷、大米年度出口量价
• 图13、全国稻谷、大米月度进口量价
• 图14、全国稻谷、大米年度进口量价
• 图15、ZCE硬冬白小麦连货价格
• 图16、ZCE优质强筋小麦价格
• 图17、CBOT小麦期货连续价格
• 图18、全国批发市场小麦平均价格
• 图19、国内外小麦期货比较
• 图20、小麦、面粉加工及加工毛利
• 图21、CBOT玉米期货连续价格
• 图22、全国批发市场黄玉米平均价格
• 图23、国内外玉米期货比较
• 图24、全国玉米出口量价
• 图25、全国玉米进口量价
• 图26、全国柠檬酸月度出口量价
• 图27、全国柠檬酸年度出口量价
• 图28、CBOT大豆期货连续价格
• 图29、DCE黄大豆1号连续期货
• 图30、全国批发市场大豆平均价格
• 图31、国内外大豆期货比较
• 图32、大豆进口量及价格走势
• 图33、大豆年度进口量价
• 图34、国内外大豆成本价及压榨利润比较
• 图35、CBOT豆油连续期货价格
• 图36、DCE豆油连续期货价格
• 图37、国内外豆油期货比较
• 图38、国内棕榈油期货价格
• 图39、豆油月度进口量价
• 图40、豆油年度进口量价
• 图41、NYBOT2号原棉期货连续价格
• 图42、ZCE棉花期货连续价格
• 图43、COTLOOKA棉花价格指数
• 图44、国内229和328级皮棉价格
• 图45、国内外现货价格比较
• 图46、国内外期货价格比较
• 图47、轧花厂利润空间测算
• 图48、NYBOT11号原糖期货价格
• 图49、ZCE白糖期货价格
• 图50、国际白糖现货
• 图51、伦敦白糖期货价格
• 图52、国内白糖现货价格（产区VS销区）
• 图53、国内外期货价格比较
• 图54、广西制糖厂利润空间测算
• 图55、成品糖月度产量及累计增速
• 图56、成品糖年度产量及增速
• 图57、成品糖月度进口量价
• 图58、成品糖年度进口量价
• 图59、上海天然橡胶期货价格
• 图60、马来西亚天然橡胶现货价格
• 图61、中国天然橡胶进口量
• 图62、中国天然橡胶进口价
• 图63、大麦月度进口量价
• 图64、大麦年度进口量价
• 图65、番茄酱罐头(总)月度出口量价
• 图66、番茄酱罐头(总)年度出口量价
• 图67、番茄酱(大桶酱)月度出口量价
• 图68、番茄酱(小罐酱)月度出口量价
• 图69、36/38番茄酱订单价格（中国VS意大利）
• 图70、番茄酱加工利润测算
• 图71、智利鱼粉FOB价格
• 图72、DCE豆粕期货连续价格
• 图73、饲料用鱼粉月度进口量价
• 图74、饲料用鱼粉年度进口量价
• 图75、全国仔猪、活猪、猪肉价格走势
• 图76、全国养猪利润变化情况
• 图77、全国生猪屠宰毛利
• 图78、全国养猪效益指标
• 图79、全国生猪存栏量及变化情况
• 图80、全国能繁母猪存栏量及变化情况
• 图81、美国农业部的猪里脊肉切盒装200磅现货价格
• 图82、CME瘦肉猪期货价格
• 图83、全国牛肉、羊肉价格走势
• 图84、肉鸡产品价格走势
• 图85、肉鸡养殖利润走势
• 图86、肉鸭产品价格走势
• 图87、肉鸭养殖利润走势
• 图88、全球鸡肉贸易“乾坤大挪移”
• 图89、鸡蛋价格走势
• 图90、鸡爪单月进口量价
• 图91、鸡胸单月出口量价
• 图92、全国三大鱼类价格走势（月度）
• 图93、金枪鱼价格走势
• 图94、山东刺参价格走势

表格目录

• 表1、农业板块涨幅排行榜
• 表2、农业公司盈利预测及估值表
• 表3、农产品价格变化情况汇总

农产品价格走势分析

稻米

• CBOT糙米期价：16美分/短担
• ZCE早籼稻期价：2946元/吨
• 国内外大米价格比较：泰国5% VS国内晚籼米

小麦

• ZCE硬冬白小麦连货价格：2946元/吨
• ZCE优质强筋小麦价格：654元/吨
• CBOT小麦期货连续价格：730美分/蒲式耳
• 国内外小麦期货比较：国际与国内价格走势

玉米

• CBOT玉米期货连续价格：512美分/蒲式耳
• ZCE玉米期货连续价格：2300元/吨
• 国内外玉米期货比较：国际与国内价格走势

大豆

• CBOT大豆期价：1453美分/蒲式耳
• DCE黄大豆1号期价：4612元/吨
• 国内外大豆期货比较：国际与国内价格走势

豆油

• CBOT豆油期价：41美分/磅
• DCE豆油期价：6652元/吨
• 国内外豆油期货比较：国际与国内价格走势

棉花

• NYBOT2号原棉期价：94美分/磅
• ZCE棉花期价：17010元/吨
• COTLOOKA棉花价格指数：96美分/磅
• 国内外棉花现货价格比较：国际与国内价格走势

糖

• NYBOT11号原糖期价：17美分/磅
• 伦敦白糖期价：467美元/吨
• 南宁白糖期价：4680元/吨
• 郑州食糖现价：4618元/吨

大麦

• 大麦月度进口量价
• 大麦年度进口量价

番茄酱

• 番茄酱罐头(总)月度出口量价
• 番茄酱罐头(总)年度出口量价
• 番茄酱(大桶酱)月度出口量价
• 番茄酱(小罐酱)月度出口量价
• 36/38番茄酱订单价格（中国VS意大利）
• 番茄酱加工利润测算

鱼粉

• 智利鱼粉FOB价格：1600美元/吨

豆粕

• DCE豆粕期货连续价格：3850元/吨

饲料用鱼粉

• 饲料用鱼粉月度进口量价
• 饲料用鱼粉年度进口量价

畜禽

• 全国仔猪现价：22元/公斤
• 全国毛猪现价：12元/公斤
• 全国猪肉现价：20元/公斤
• 全国牛肉现价：62元/公斤
• 全国羊肉现价：65元/公斤

水产品

• 带鱼现价：15.4元/公斤
• 草鱼现价：8.5元/公斤
• 鲤鱼现价：7.0元/公斤
• 刺参(山东)现价：100元/公斤
• 金枪鱼泰国现价：1300美元/吨

单位换算

• 1蒲式耳 = 35.238升
• 1磅 = 453.6克 = 0.4536公斤
• 1美元 = 6.2332元
• 1欧元 = 8.5328元
• 1泰铢 = 0.1918元