20160607-财富证券-农林牧渔行业5月简报_养殖景气周期主线不变_关注农产品价格反弹_12页_1mb

报告摘要

行业点评报告总结：农林牧渔

核心内容

本报告发布于2016年6月7日，对农林牧渔行业进行了全面回顾与分析，并对未来投资机会进行了展望。报告认为，养殖景气周期主线不变，农产品价格反弹趋势有望持续，因此继续维持对行业的“推荐”评级。

主要观点

行业表现
- 2016年年初至5月末，农林牧渔行业指数下跌14.93%，在申万28个子行业中排名第5位。
- 5月份农林牧渔行业指数跑输沪深300、中小板和创业板指，排名第8位。
- 表现优异的子行业包括海洋捕捞、饲料、粮食种植和禽畜养殖。
估值情况
- 2016年5月31日，农林牧渔板块PE（TTM）中值为61.21倍，较4月底下降，但相对A股的估值溢价仍为0.99倍。
- PB中值为4.42倍，较4月底略有上升，相对A股的估值溢价为1.02倍。
- 估值较低的子行业包括饲料、粮食种植、动物保健、种植业、林业和水产养殖。
未来投资机会
- 养殖和饲料行业仍处于大周期行情中，养殖产品价格上涨叠加原料成本下降，盈利水平超预期。
- 全球气候异常（如厄尔尼诺和拉尼娜现象）将有利大宗农产品价格反弹，尤其是糖、棉花和豆类。
- 行业龙头和弹性标的值得关注，包括温氏股份、牧原股份、正邦科技、圣农发展、海大集团和生物股份等。

关键信息

一、市场回顾

整体情况
- 农林牧渔行业在2016年年初至5月末表现优于沪深300、中小板和创业板指，涨幅前3的子行业是畜禽养殖、农业综合和饲料。
- 5月份农林牧渔指数跑输三大指数，涨幅前3的子行业是海洋捕捞、饲料和粮食种植。
个股表现
- 涨幅排名靠前的个股包括民和股份、安琪酵母、南宁糖业、益生股份和海大集团。
- 5月份涨幅靠前的个股有禾丰牧业、中水渔业、唐人神、大北农和新五丰等。
- 涨幅靠后的个股包括绿庭投资、国投中鲁、万福生科、天宝股份等。

二、行业数据跟踪及点评

主粮类
- 玉米价格：5月国内玉米价格环比下降1.78%，同比下降24.62%；国际玉米价格环比上升2.18%，同比上升1.67%。
- 小麦价格：5月国内小麦价格微幅上涨0.91%，同比上涨5.66%。
- 稻米价格：5月早稻和中晚稻价格环比变化不明显，早稻同比下降4.60%，中晚稻同比下降1.30%。
豆类
- 大豆价格：5月国内大豆价格环比上涨2.35%，同比下降2.38%；国际大豆价格环比上涨10.45%，同比上涨7.74%。
- 豆粕价格：5月国内豆粕价格环比大幅上涨12.67%，国际豆粕价格环比上涨28.49%。
- 价格上涨主要由气候异常影响，预计未来豆类价格将保持上涨趋势。
饲料
- 5月国内育肥猪配合饲料价格环比持平，同比下降17.53%。
- 饲料行业盈利水平受猪价上涨推动，未来需求将上升。
禽畜养殖
- 生猪价格：5月均价20.97元/公斤，环比上涨4.24%，同比上涨47.38%。
- 6-8月为生猪供给季节性紧缺期，预计猪价将再创新高至22-23元/公斤。
- 白羽鸡价格：5月均价7.95元/公斤，环比上涨0.63%，同比上涨10.84%。
- 由于种源减少，白羽鸡行业长期景气向上。
水产养殖
- 鱼粉价格：5月国际鱼粉价格环比上涨6.26%，同比下跌5.03%。
- 海参、鲍鱼价格环比上涨，扇贝价格环比下跌。
经济作物
- 棉花价格：5月国内棉花价格环比上涨4.17%，同比下降6.33%。
- 糖价格：5月国际糖价环比上涨10.00%，同比上涨26.18%；国内糖价环比上涨1.00%，同比持平。
- 糖价上涨主要由产量下调和天气异常导致，预计国内外糖价将继续走强。