20211129-万联证券-化工行业周观点_草铵膦高价维稳_制冷剂下行行情延续_13页_1mb

化工行业周总结（11.22-11.28）

核心内容概述

本周化工行业整体表现优于大盘，CS基础化工指数上涨1.88%，而沪深300指数下跌0.61%，跑赢大盘2.49个百分点。石油石化指数上涨0.76%，跑赢大盘1.37个百分点。行业主要受草铵膦价格高位运行及制冷剂价格下行的影响，投资建议聚焦于顺周期传统化工品和国产替代新材料。

主要观点

草铵膦

• 市场价格持续高位，截至11月26日为37万元/吨，周环比、月环比持平。
• 自9月中旬以来价格持续上涨，11月维持高位运行。
• 主流生产商订单充足，部分贸易商临近年关抛售库存回笼资金，市场货源充足。
• 限电限产政策有所放宽，但产能增速低于预期，市场供给不足，支撑价格高位。
• 原料甘氨酸高位坚挺，带动草甘膦价格高筑。
• 后市短期内草铵膦、草甘膦价格仍有望维持高位，建议关注相关龙头企业。

制冷剂

• 市场价格整体下行，R22均价20000元/吨，周环比下跌4.76%；R125均价42000元/吨，周环比下跌17.65%；R134a均价41000元/吨，周环比下跌3.53%。
• 下游空调与汽车需求维持刚需，但未有效提振市场；外贸疲软。
• 成本端支撑减弱，硫酸、无水氟化氢、氯化物等材料价格下跌，进一步压制制冷剂价格。
• 预计短期制冷剂市场仍偏弱，不排除继续下探，建议关注相关龙头企业动态。

关键信息

投资建议

• 关注传统化工品：价格及景气度持续上涨，如草铵膦、草甘膦等。
• 关注新材料板块：具有政策支撑的国产替代方向，如碳纤维、5G与半导体产业链相关材料。

行业动态

• 山东：出台化肥保供稳价政策，确保原料、能源供应，提高产能利用率。
• 宁夏：发布能耗双控三年行动计划，推动绿色低碳发展，重点发展可再生能源制氢及能效提升。
• HCFCs替代品：生态环境部发布替代品推荐名录（征求意见稿），推荐6种发泡剂作为HCFCs替代品，包括二氧化碳、戊烷、水、六氟丁烯、三氟丙烯、四氟丙烯。

市场表现

板块行情

• 涨幅前五：润阳科技（32.59%）、晨光新材（32.29%）、镇洋发展（31.74%）、壹石通（28.79%）、ST红太阳（27.64%）。
• 跌幅前五：国发股份（-27.61%）、海优新材（-13.49%）、龙蟠科技（-9.27%）、汇得科技（-9.12%）、ST尤夫（-8.15%）。

子板块行情

• 涨幅前五：锦纶（8.27%）、碳纤维（6.90%）、有机硅（6.03%）、无机盐（5.27%）、锂电化学品（5.01%）。
• 跌幅前五：聚氨酯（-3.55%）、涤纶（-2.50%）、膜材料（-1.28%）、其他化学原料（-1.27%）、印染化学品（-1.22%）。

化工用品价格走势

• 涨幅前五：液氯（67.15%）、维生素K3（33.86%）、碳酸二甲酯（15.87%）、一氯甲烷（12.00%）、天然气现货（7.11%）。
• 跌幅前五：甲酸（-49.67%）、三氯甲烷（-20.51%）、R125（-17.65%）、光伏级三氯氢硅（-16.67%）、苯胺（-16.58%）。

风险提示

• 海外疫情严重；
• 国际原油价格持续震荡；
• 化工品价格回落；
• 外贸订单不及预期；
• 制冷剂需求疲软；
• 环保政策限制氟化工企业开工；
• 草铵膦、草甘膦需求不及预期。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

其他信息

• 基准指数：沪深300指数；
• 风险提示：本报告不构成买卖建议，具体决策需结合投资者自身情况；
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，不构成投资建议。