金融工程专题报告：广发国证新能源车电池ETF投资价值分析，新能源政策持续加码，电池产业增长空间广阔-20220424-国信证券-17页_4mb

金融工程专题研究总结

核心内容

新能源汽车行业发展迅速，政策持续加码，行业进入高景气阶段。我国电动车行业正在从政策驱动向消费驱动转变，2020年发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》提出2025年新能源汽车新车销量占比达到20%。2021年全球新能源乘用车销量达650万辆，同比增长108%，中国销量达298.9万辆，同比增长169%，渗透率达14.8%。预计2022年国内销量550万辆，同比增长56%；全球销量985万辆，同比增长53%。

动力电池是新能源汽车的核心部件，成本占比可达42%，是提升电动车竞争力的关键。全球锂电池市场增长迅速，2021年动力电池装机量为296.8GWh，同比增长102.2%。宁德时代为全球第一大动力电池厂商，市占率32.6%。未来4年全球动力电池装机量预计年均复合增速达44%以上，电化学储能市场也将迎来高增长。

主要观点

• 政策支持持续增强：新能源汽车行业发展由政策驱动逐步转向消费驱动，政策持续加码为行业提供长期支撑。
• 市场需求旺盛：2021年全球新能源乘用车和动力电池市场增长翻倍，预计2022年仍将保持增长态势。
• 动力电池关键地位：动力电池是电动车最核心、价值量最大的零部件，对电动车续航、安全和动力有决定性影响。
• 产业链增长潜力大：锂电池产业链上下游均具有增长潜力，特别是电池制造环节权重提升，增强指数代表性。
• 指数表现优异：国证新能源车电池指数（980032.CNI）自2015年发布以来表现良好，年化收益达17.85%，夏普比率为0.62，历史累计涨幅达314.12%。
• 配置价值凸显：虽然指数自2021年11月30日高点回调36.56%，但当前PE指标为60.76倍，处于历史73%分位点，具备配置价值。

关键信息

• 指数基本信息：国证新能源车电池指数发布于2015年2月17日，成分股数量由50只调整为30只，权重更加集中。
• 行业分布：电力设备及新能源行业权重占比最大（35.01%），基础化工行业权重为21.81%。
• 成分股特征：成分股平均市值超千亿，前十大重仓股权重占70.25%，其中宁德时代（15.76%）、比亚迪（13.40%）、恩捷股份（7.40%）为权重股。
• 基本面表现：2020年营业收入为6523.47亿元，同比增长171.86%；2021年至2023年净利润复合增长率达58.77%。
• 指数波动情况：2015年2月17日至2022年4月15日，年化波动率37.93%，最大回撤53.74%。
• ETF产品介绍：广发国证新能源车电池ETF（159755）成立于2021年6月15日，基金经理为罗国庆，基金规模达451.82亿元，是市场首只电池ETF产品。

广发国证新能源车电池ETF（159755）

• 基金经理：罗国庆，具有丰富的ETF管理经验，管理规模合计97.20亿元。
• 基金公司：广发基金，成立于2003年，管理ETF产品29只，合计规模451.82亿元，产品线丰富。
• 投资目标：紧密跟踪国证新能源车电池指数，追求跟踪偏离度和误差最小化。
• 投资比例：不低于基金资产净值的90%投资于标的指数成分股及备选成分股。
• 费率结构：管理费0.50%/年，托管费0.10%/年。

风险提示

• 市场环境变动风险：新能源车电池行业受政策、技术、市场等多重因素影响，存在市场波动风险。
• 投资风险：指数及ETF产品存在市场风险、流动性风险、管理风险等，投资者需自行评估风险承受能力。

配置建议

• 行业前景广阔：新能源车电池行业具备长期增长潜力，未来4年全球装机量预计年均复合增速达44%以上。
• 当前估值合理：当前PE指标为60.76倍，处于历史73%分位点，具备一定的配置价值。
• ETF投资优势：广发国证新能源车电池ETF（159754）可作为指数化投资工具，便于投资者参与新能源车电池行业投资。

行业投资评级

总结

新能源车电池行业受益于政策支持和市场需求增长，具备良好的发展前景。国证新能源车电池指数（980032.CNI）反映行业整体表现，具有较高的成长性和盈利能力。广发国证新能源车电池ETF（159755）作为跟踪该指数的ETF产品，为投资者提供了便捷的投资渠道。当前指数回调幅度较大，但估值处于合理区间，具备配置价值。投资者应结合自身风险承受能力，谨慎评估投资机会。