20221227-国信证券-广发国证新能源车电池ETF投资价值分析_政策力度不减_行业有望维持高景气_17页_2mb

金融工程专题研究总结：广发国证新能源车电池ETF投资价值分析

核心内容

行业高景气度

新能源汽车行业作为国民经济的重要组成部分，近年来保持高速增长态势。2022年1-11月，新能源汽车产销分别完成625.3万辆和606.7万辆，同比增长1倍。预计2023年新能源乘用车销量将达872万辆，同比+36%；2024年渗透率有望达46%。行业增长主要受益于政策支持、产品力提升及销售结构向二三线城市下探。

动力电池是新能源汽车最核心的零部件之一，成本占比可达42%。2021年全球动力电池装机量达296.8GWh，同比增长102.2%，宁德时代市占率32.6%。预计2022年全球动力电池出货量将达443GWh，行业持续高景气。

主要观点

1. 行业持续增长

• 新能源汽车销量持续增长，2022年11月产量为75.6万辆，同比增长60.5%。
• 政策支持（如购置税减征）和市场驱动（如产品力提升）推动行业进入新一轮增长周期。
• 长期来看，行业将逐步从政策驱动转向消费驱动，波动性将减弱。

2. 动力电池行业前景广阔

• 动力电池是电动车核心部件，价值量最高。
• 全球市场潜力巨大，行业格局持续向好，宁德时代等企业占据领先地位。

3. 国证新能源车电池指数表现良好

• 该指数发布于2015年2月17日，选取A股新能源车电池相关企业，反映行业整体表现。
• 行业分布集中，电力设备及新能源权重最高，占比36.16%。
• 成分股平均市值超千亿，前十大重仓股权重合计69.10%，集中度较高。
• 指数成长性好，2021年净利润增速89.46%，预计2022年净利润增速91.98%。
• 当前市盈率和市净率处于历史较低分位，具备估值修复空间。

4. 广发国证新能源车电池ETF具备投资价值

• 成立于2021年6月15日，是市场第一只电池ETF产品。
• 产品紧密跟踪国证新能源车电池指数，追求最小化跟踪偏离度和误差。
• 管理费0.5%、托管费0.1%，费率较低。
• 截至2022年12月16日，规模达22.86亿元，份额持续增长。
• 基金经理罗国庆，经验丰富，曾管理多只ETF产品。

关键信息

指数表现

• 年化收益率：16.35%（2015年2月17日-2022年12月16日）
• 年化夏普比率：0.59，显著高于沪深300、中证500等宽基指数
• 年化波动率：37.88%
• 最大回撤：-53.74%

估值指标

• 市盈率：31.30，处于历史53.15%分位点
• 市净率：5.50，处于历史40.14%分位点
• 估值处于均值以下，业绩增长潜力较大，有望进一步消化估值。

基金管理人信息

• 广发基金管理有限公司成立于2003年8月5日，是业内第30家成立的基金管理公司。
• 截至2021年底，管理资产规模超万亿，管理开放式基金295只。
• 2022年12月16日，ETF产品数量达33只，总规模为749.79亿元。

产品特点

• 跟踪性强：紧密跟踪国证新能源车电池指数，力求最小化跟踪误差。
• 费率低：管理费0.5%，托管费0.1%，成本优势明显。
• 规模增长快：自2022年7月以来，份额显著增长，截至2022年12月16日，规模达22.86亿元。
• 持仓集中度高：前十大重仓股权重接近70%，主要为宁德时代、比亚迪等龙头企业。

风险提示

• 市场环境变动风险。
• 投资者应自行判断是否采用本报告内容，自行承担投资风险。

结论

国证新能源车电池指数具备良好的成长性和盈利能力，当前估值处于较低水平，具备一定投资价值。广发国证新能源车电池ETF作为一只跟踪该指数的ETF产品，具有费率低、规模增长快、跟踪性强等优势，是投资者布局新能源车电池行业的重要工具。

注：本报告基于公开数据，不构成投资建议。