20230312-创元期货-甲醇周报_开工开始恢复_库存小幅去化_18页_1mb

甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场整体呈现震荡下跌趋势，全国总体产量保持在155万吨，环比增加5万吨。全国开工率上升至75.4%，较上周提高2.2%。华东地区开工率回升较快，达到59.5%；西北地区则维持动态平衡，开工率小幅恢复。库存方面，全国总体库存为111.3万吨，环比去库2万吨，近一个月去库14万吨。西北地区库存去库显著，而华东地区库存小幅累库，港口库存维持在68.9万吨，处于低位水平。需求端，甲醇制烯烃开工率上升至82.58%，其中华东地区开工率大幅回升至68.39%。

主要观点

• 供应端：

  • 全国甲醇产量小幅增加，开工率回升。
  • 华东地区装置恢复较快，西北地区开工率维持稳定。
  • 下周将有多个装置计划检修和重启，需关注宁夏宝丰新建三期装置投产情况。
  • 海外甲醇装置恢复预期延后，开工率维持在61%附近。

• 库存变化：

  • 全国总体库存延续去库趋势，近一个月去库14万吨。
  • 西北地区需求旺盛，库存去库显著。
  • 华东地区库存小幅累库，港口库存维持低位。

• 成本与利润：

  • 成本端保持平稳，煤制利润继续减亏，气制利润有所下降。
  • 焦炉气制利润接近盈亏平衡，运输利润方面，山西、关中等地区向华东运输基本亏损，仅内蒙古运往华东略有利润。

• 需求端：

  • 全国甲醇制烯烃开工率上升3.2%，华东地区回升明显。
  • MTO装置因甲醇价格上涨导致利润亏损扩大，压制开工。
  • 油制利润回升至盈亏线附近，传统下游需求增长，采购量保持平稳。

关键信息

供应情况

• 全国甲醇周度产量：155万吨（+5万吨）
• 全国甲醇开工率：75.4%（+2.2%）
• 华东甲醇开工率：59.5%（+5%）
• 西北甲醇开工率：维持动态平衡，小幅恢复
• 下周检修与重启装置：
  • 检修：兖矿榆林60万吨/年、内蒙古荣信90万吨/年
  • 重启：久泰200万吨/年、内蒙古远兴100万吨/年
  • 新投产装置：宁夏宝丰新建三期240万吨/年

库存情况

• 全国甲醇社会库存：111.3万吨（-2万吨）
• 近一个月全国库存去库：14万吨
• 西北地区库存去库：3万吨（近一个月去库10万吨）
• 华东地区库存小幅累库，港口库存维持在68.9万吨，处于低位

成本与利润

• 煤制利润：亏损300-400元/吨，持续减亏
• 气制利润：94元/吨
• 焦炉气制利润：盈亏平衡
• 运输利润：山西、关中至华东运输亏损；内蒙古至华东略有利润

需求情况

• 全国甲醇制烯烃开工率：82.58%（+3.2%）
• 西北地区甲醇制烯烃开工率：92.8%（稳定）
• 华东地区甲醇制烯烃开工率：68.39%（+11%）
• MTO装置利润亏损扩大，压制开工
• 传统下游需求增长，采购量保持平稳

后市展望

甲醇市场预计震荡偏弱，主要因素包括：

• 供应端恢复，下周装置重启可能增加供应量
• 成本下探，利润回升，但MTO装置亏损仍限制开工
• 库存持续去库，处于低位，支撑市场情绪
• 华东地区需求回升，但整体仍受MTO装置影响

创元研究团队介绍

• 高赵：聚烯烃研究员，英国伦敦国王学院硕士，擅长多维度分析化工品，曾为多家现货企业提供风险管理建议。
• 常城：橡胶、PTA研究员，东南大学硕士，专注产业链基本面研究。
• 金芸立：原油期货研究员，墨尔本大学硕士，善于把握阶段性行情逻辑。
• 白虎：沥青、苯乙烯研究员，具有多年化工产业研究与交易经验，曾任职于卓创资讯、招商期货等机构。

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