20161223-中泰证券-钢铁行业周报_连锁反应商品回调_16页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现疲软，上证综合指数下跌0.41%，钢铁板块下跌1.59%。国内钢价普遍下跌，主要受北方寒冷及雾霾天气影响，下游需求环比走弱。同时，由于期现价格回调，产业链心态转差，市场成交不佳。国际钢价则相对稳定，美国钢价稳中趋强，欧洲钢价平稳，但均存在一定的上涨潜力。

主要观点

• 国内钢价：本周钢价下跌，螺纹钢、热轧板等主要钢材品种价格均有不同程度的下滑，市场情绪谨慎，下游企业囤货意愿减弱，导致社会库存被动累积。预计随着资金面趋紧缓解，来年开春后钢价有望中周期反弹。
• 国际钢价：美国钢价稳中趋强，订单饱满，挺价意愿强；欧洲钢价平稳，但若节后需求回暖，低库存背景下有望上涨。
• 原材料价格：铁矿石价格下跌，但多数钢企仍能维持盈利，生产意愿充足。焦炭价格环比下降，影响钢厂成本。
• 利润情况：吨钢毛利涨跌不一，热轧卷板和冷轧板毛利率上升，螺纹钢和中厚板则有所下降，部分产品甚至出现亏损。
• 库存变化：本周社会库存环比上升，预计后期库存水平将继续抬升，尤其受春节提前影响，淡季需求释放有限。
• 投资策略：在利率未能有效缓解的情况下，商品市场压力仍存，但若债市稳定，钢铁板块仍具阶段性超额收益。推荐标的包括宝钢股份、鞍钢股份、三钢闽光、新钢股份、方大特钢、河钢股份和金岭矿业等，同时可关注中期新材料标的。

关键信息

重点公司表现

• 鞍钢股份：股价稳定，每股收益由负转正，总市值稳定。
• 新钢股份：股价稳定，每股收益波动，总市值稳定。
• 首钢股份：股价稳定，每股收益由负转正，总市值稳定。

钢价变化

• 螺纹钢：周平均价格3336元/吨，环比下降178元/吨。
• 热轧板：周平均价格4000元/吨，环比下降76元/吨。
• 冷轧板：周平均价格4854元/吨，环比上升4元/吨。
• 中厚板：周平均价格3534元/吨，环比下降112元/吨。

原材料价格

• 铁精粉：河北地区66%铁精粉现货价格735元/吨，环比上升20元/吨。
• 冶金焦：唐山地区二级冶金焦价格2095元/吨，环比下降120元/吨。
• 废钢：张家港6-8mm废钢价格1660元/吨，环比上升40元/吨。

利润监测

• 热轧卷板：毛利上升14元/吨，毛利率升至17.52%。
• 冷轧卷板：毛利上升82元/吨，毛利率升至14.95%。
• 螺纹钢：毛利下降73元/吨，毛利率降至4.48%。
• 中厚板：毛利下降17元/吨，毛利率降至-1.26%。

行业动态

• 12月上旬重点钢企粗钢日均产量：171.24万吨，环比下降0.42%。
• 11月份全球粗钢产量：同比增长5.0%，亚洲产量增长1.3%，欧盟和北美地区产量下降。
• 江苏钢铁去产能任务：超额完成，钢铁和煤炭产能分别完成148%和100%。

风险提示

• 通胀和利率上行过快可能对商品市场造成压力。
• 产业链库存持续累积，可能影响钢价走势。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较：图表显示钢铁行业估值相对较低，具备一定的投资吸引力。

市场关注事件

• 淡季钢材终端市场需走向：十一月库存周期启动，下游成交量大于真实需求量。
• 矿价处于高位态势：钢厂开工率有所下滑，但整体保持较高水平，需关注高炉检修状况。
• 产业链库存情况：社会库存快速回升，后期需关注终端用户库存累计状况。
• 焦炭焦煤价格走势：发改委喊话煤炭企业，关注政府调控力度和产能释放节奏。

总结

本周钢铁行业受资金面趋紧和下游需求走弱影响，钢价普遍下跌，库存被动累积。国际钢价相对稳定，美国和欧洲市场有上涨潜力。原材料价格波动，铁矿石和焦炭价格下跌，但多数钢厂仍保持盈利。行业利润涨跌不一，部分产品毛利率下降。投资策略建议关注具备超额收益潜力的钢铁企业，并留意利率和通胀风险。行业动态显示去产能任务完成良好，但需关注库存和需求变化。