20191018-中航证券-电子行业周报：德国欢迎华为参与5G网络建设，关注PCB上行机会_3页_462kb

电子行业周报总结

核心内容

本周电子（申万）行业指数下跌2.92%，行业排名25/28。整体市场表现疲软，但部分个股表现突出，如华金资本、麦捷科技等涨幅较大，而硕贝德、睿能科技等则跌幅明显。

主要观点

• 政策与需求共振：国内外5G推动力度存在新预期，德国政府在最新安全规则中删除了将华为排除在外的条款，为华为参与5G建设扫清障碍。
• 华为5G进展：华为作为全球第一大电信设备供应商，市场份额超过28%，已获得全球50多个5G订单，5G基站出货量超过15万部。其参与德国5G建设将提升通信产业链业务量。
• 贸易战情绪缓和：近期中美贸易摩擦有所缓和，电子行业作为受其影响较大的板块，不确定性降低，复苏趋势有望加速。
• 5G建设周期路径：5G发展将经历通信设备、终端、内容创新三个阶段，当前处于通信设备阶段，未来将逐步向终端和内容创新转移。
• PCB需求增长：5G基站对高频高速PCB需求增加，带动相关产业链发展，区域性政策推动下需求增长趋势明显。

关键信息

基础数据（2019.10.18）

重要事件

• 10月11日：美国计划颁发许可证，允许向华为出售部分产品。
• 10月11日：日韩在WTO举行双边磋商，但未达成一致。
• 10月14日：苹果计划在2020年推出5G iPhone，采用高通芯片，自研5G芯片预计2022年量产。
• 10月17日：ARM为苹果Macbook提供更高性能CPU核心。
• 10月17日：欧盟对博通采取反垄断措施，限制其对客户的附加条件。

投资建议

电子行业低谷时期已过去，5G换机潮将在四季度到来，板块复苏趋势有望加速。建议关注以下公司：

• 耐威科技：军工电子逐步复苏，MEMS业务前景可期。
• 京东方A：供需回暖、行业企稳回升，龙头地位稳固。
• 信维通信：布局5G产业链，股权激励彰显信心。
• 歌尔股份：声光电深入布局，AR/VR驱动业绩增长。

风险提示

• 5G进展低于预期：若5G建设进度不及预期，可能影响相关产业链的发展。

投资评级定义

• 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将会上涨。

• 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价绝对值通常会上涨。

• 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价将不会上涨。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业增长高于国民经济增长。
  • 中性：行业增长与国民经济增长相若。
  • 减持：行业增长低于国民经济增长。

分析师简介

• 张超：中航证券金融研究所首席分析师，清华大学硕士，证券执业证书号：S0640519070001。
• 薄晓旭：中航证券金融研究所军工、电子行业研究员，金融学硕士，证券执业证书号：S0640513070004。

分析师承诺

分析师承诺本报告内容真实反映其研究观点，且其薪酬与报告内容无直接或间接关联。

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