加息预期不敌避险，贵金属短线飙升-20220213-银河期货-15页_1mb

文档总结：加息预期不敌避险贵金属短线飙升

核心内容概述

本报告分析了近期贵金属价格波动的原因，指出美国高企的通胀数据与俄乌关系紧张所引发的避险情绪共同作用，推动贵金属价格短期内大幅上涨。尽管美联储加息预期增强对贵金属形成压力，但避险需求的上升抵消了这种压力，导致贵金属价格出现显著波动。

主要观点

• 通胀数据创新高：美国1月CPI数据为7.5%，核心CPI为6%，均创40年来新高，显示通胀压力持续加剧。
• 美联储加息预期升温：由于通胀数据强劲，市场预期美联储可能在3月加息50个基点，这是自2000年以来的首次。
• 避险情绪主导市场：俄乌关系紧张引发市场恐慌，促使投资者转向避险资产，如黄金和白银，推动贵金属价格短线飙升。
• 贵金属走势分化：SPDR黄金ETF保持震荡，而SLV白银ETF持仓持续增加，反映出市场对黄金与白银的不同态度。
• TIPS受避险情绪影响回落：尽管避险情绪升温，但TIPS（通胀保值国债）价格因市场对通胀的预期而小幅回落。
• 市场不确定性较高：当前贵金属价格的上涨主要由避险情绪驱动，但若局势未如预期发展，价格可能回落。

关键信息

一、行情回顾

• 美国1月CPI数据高于预期，创40年来新高。
• 美国1月核心CPI数据也创1982年以来新高。
• 美国当周初请失业金人数连续第三周下降，显示就业市场强劲。

二、行情分析

• 通胀与加息预期的博弈：通胀数据上升迫使市场重新评估美联储的加息路径，3月加息50个基点的预期大幅上升。
• 避险情绪升温：俄乌局势恶化引发市场恐慌，三大股指集体下跌，避险资产价格上涨。
• 贵金属价格波动剧烈：在加息预期与避险情绪的双重影响下，贵金属价格出现剧烈波动，短期内大幅上涨。
• 金银ETF持仓分歧：黄金ETF保持震荡，白银ETF持仓增加，反映出市场对两种金属的不同预期。

三、未来展望

• 短期走势受避险情绪影响：当前贵金属价格的上涨主要由避险情绪驱动，但若局势缓和，价格可能回落。
• 长期走势未见明显回落：从长期来看，贵金属价格并未出现明显下跌趋势，仍处于高位。
• 多重风险因素影响市场：包括美联储政策、新冠疫情的持续影响以及俄乌局势的进一步发展。

风险提示

• 美联储政策：若美联储采取更激进的加息措施，可能对贵金属价格形成压制。
• 疫情影响：疫情的反复可能影响全球经济复苏进程，从而影响通胀预期和贵金属价格。
• 俄乌局势：局势若进一步恶化，可能引发更广泛的避险情绪，对贵金属价格产生持续支撑；反之，若局势缓和，价格可能回落。

作者与免责声明

• 作者信息：万一菁，银河期货投资咨询部贵金属期货研究员，具备期货从业资格。
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