20210225-华安期货-3月焦煤焦炭市场展望_淘汰产能叠加高炉开工回升_下旬或会刺激焦价_9页_459kb

2021年3月报总结：华安期货黑色期货研究组

核心内容概述

本报告为华安期货黑色期货研究组针对2021年3月焦煤与焦炭市场的分析，内容涵盖行情回顾、供需分析、库存变化、进出口情况及市场展望与投资策略。报告指出，焦煤和焦炭市场在2021年2月经历震荡走势，未来价格走势将取决于供需变化与政策因素。

主要观点

焦煤市场分析

• 产量稳定：2020年国内焦煤产量同比增长1500万吨，总体保持稳中有升趋势。2021年2月，受春节假期影响较小，产量相对稳定。
• 现货价格走弱：节前因供应偏紧、需求良好，焦煤价格上行；节后因需求平稳、库存累积，价格开始走弱，部分地区价格下跌60-130元/吨。
• 进口受限：澳大利亚炼焦煤进口仍受限制，蒙古煤进关虽有所恢复但增幅有限，其他地区进口维持平稳。
• 库存情况：2021年2月国内焦煤社会库存同比增加5.78%，但环比下降，库存结构显示港口库存同比大幅减少，独立焦企和钢厂库存同比增加。
• 价格展望：焦煤价格预计围绕1500元/吨震荡，短期波动有限。

焦炭市场分析

• 产能接近极限：2020年焦炭产量同比略降，2021年产能利用率接近90%，进一步上涨空间有限。
• 新产能逐步释放：2021年已新增产能829万吨，预计3季度开始逐步释放，对焦炭供应形成支撑。
• 库存偏低：2021年2月国内焦炭社会库存同比减少22.41%，独立焦企库存同比下滑49.59%，钢厂库存较为稳定。
• 现货提降：2月20日起钢厂开始提降100元/吨，预计提降还将持续2轮，现货价格或进一步下降。
• 价格展望：焦炭价格短期内震荡，若3月底高炉开工回升叠加淘汰产能，价格或出现反弹。

关键信息

供应端

• 焦煤：国内产量稳中有升，进口受限，尤其澳煤无望，蒙煤进关恢复缓慢。
• 焦炭：产能利用率接近极限，新产能逐步释放，预计2021年3季度开始对市场形成压力。

需求端

• 焦煤需求：焦企开工率高，新产能释放对焦煤需求形成支撑。
• 焦炭需求：高炉开工率较低，成材库存累积，对焦炭需求偏弱。

库存情况

• 焦煤库存：同比增加，但环比下降，整体处于高位回落状态。
• 焦炭库存：同比处于低位，支撑焦价，但独立焦企库存因节前需求预期偏弱而有所上升。

投资策略

• 焦煤JM2105：预计围绕1500元/吨震荡，建议关注波动区间。
• 焦炭J2105：上旬震荡，中下旬可考虑布局多单，关注3月底高炉开工回升与淘汰产能的叠加影响。

图表目录

• 图1：主力合约价格走势
• 图2：国内焦煤产量
• 图3：进口焦煤来源
• 图4：焦煤周度库存
• 图5：焦炭开工率（未剔除淘汰产能）
• 图6：国内焦炭总库存
• 图7：高炉开工率
• 图8：社会钢材库存
• 图9：盘面钢厂利润

联系方式

• 华安期货有限责任公司
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  电话：400-882-0628、62839083
  邮箱：tzzx@haqh.com
  网站：www.haqh.com

分析师信息

• 何磊：分析师从业/投资咨询证号F3033837/Z0014522
• 闫丰：首席分析师从业/投资咨询证号F0251054/Z0001643
• 孙亚伟：分析师从业/投资咨询证号F3055991

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