20221111-银河期货-宏观暖风叠加冬储逻辑_双焦关注后期做多机会_37页_1mb

双焦市场分析总结

核心内容

本报告分析了2022年11月11日焦炭与焦煤市场的行情及供需情况，结合宏观因素和行业数据，提出后期做多机会。

主要观点

• 宏观氛围向好：国内政策变动与国外CPI数据改善带动大宗商品反弹。
• 煤焦供需格局收紧：焦炭价格持续下跌，焦煤价格维持稳定。
• 焦企减产：吨焦亏损导致焦企减产，开工率下降。
• 钢厂冬储启动：随着春节临近，钢厂开始冬储，需求边际好转。
• 现货价格企稳上涨：在供需格局收紧背景下，现货价格逐步企稳并上涨。
• 投资建议：单边建议逢低买入双焦，套利建议1-5反套，期权建议买入看涨权。

关键信息

一、价格走势

• 焦炭价格：山西吕梁准一冶金焦2360元/吨（-200），日照港准一级冶金焦2550元/吨（-50），港口基差81元/吨。
• 焦煤价格：山西低硫主焦煤2200元/吨（-50），沙河驿蒙煤2250元/吨（-50），蒙煤基差123.5元/吨。

二、供需分析

1. 供给情况

• 焦炭供给：吨焦亏损，焦企减产，230家焦企开工率67.3%（-1.2%）。
• 焦煤供给：煤矿开工率下降，主要因安全检查和疫情导致运输效率降低。

2. 需求情况

• 铁水产量：247家钢厂铁水产量226.81万吨（-6.01万吨）。
• 钢厂盈利率：19.05%（+9.09%）。
• 螺纹钢表需：322.67万吨（-9.37万吨）。

3. 库存情况

• 焦煤总库存：2550.1万吨（-27.9万吨）。
• 焦炭总库存：971.5万吨（+12.4万吨）。

三、市场情绪与价格波动

• 焦炭市场情绪：各企业情绪指数显示市场情绪偏弱。
• 焦煤市场情绪：各企业情绪指数显示市场情绪偏稳。
• 焦炭现货价格：经历三轮下跌，累计跌价300-330元/吨。
• 焦煤现货价格：整体下跌，部分煤种价格稳定。

四、库存与可用天数

• 焦煤库存：
  • 上游：洗煤厂精煤库存和原煤库存下降。
  • 中游：港口炼焦煤总库存下降。
  • 下游：样本钢厂焦煤库存下降，可用天数减少。
• 焦炭库存：
  • 上游：焦企焦炭库存下降。
  • 中游：港口焦炭总库存上升。
  • 下游：样本钢厂焦炭库存下降，可用天数减少。

五、期货走势

• 炼焦煤期货：价格整体下跌，周度跌幅4%。
• 焦炭期货：价格整体下跌，周度跌幅5%。
• 1-5价差：炼焦煤1-5价差为负，焦炭1-5价差为负。
• 钢焦比与煤焦比：主力合约钢焦比和煤焦比均下降。

结论

双焦市场在宏观氛围向好与供需格局收紧的双重影响下，呈现出价格企稳上涨的趋势。建议投资者关注后期做多机会，采取逢低买入、1-5反套及买入看涨期权等策略。