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文档总结：绝代双焦 | 矿山开工回升！国产煤蒙煤价差收窄？

核心内容概览

本文档分析了7月16日焦煤与焦炭市场的行情变化，结合供需数据与宏观政策背景，提出相应的操作建议与风险提示。整体来看，市场呈现供给端小幅回升、需求端承压的格局，同时宏观环境对大宗商品形成一定支撑。

品种数据分析

焦煤市场

• 价格：蒙5#主焦煤现货价格报1386元/吨，无变化；活跃合约报1261元/吨，下跌12元/吨；基差+145元/吨，上涨12元/吨；9-1月价差-207元/吨，微幅上涨0.5元/吨。
• 开工率：523家矿山开工率报67.79%，环比上升1.68%。
• 库存情况：
  • 矿山精煤库存193.05万吨，环比增加8.89万吨；
  • 洗煤厂精煤库存264.84万吨，环比减少6.71万吨；
  • 港口库存301.4万吨，环比增加22.4万吨。

焦炭市场

• 价格：天津港准一级焦报1920元/吨，无变化；活跃合约报1864.5元/吨，下跌15元/吨；基差+310元/吨，上涨15元/吨；9-1月价差-81元/吨，下跌2元/吨。
• 开工率：230家独立焦企生产率报73.35%，环比上升0.19%。
• 产能利用率：247家钢厂产能利用率报90.55%，环比下降0.75%；铁水日均产量241.27万吨，环比下降1.98万吨。
• 库存情况：
  • 焦企库存61.1万吨，环比增加4.18万吨；
  • 钢厂库存681.77万吨，环比减少4.32万吨；
  • 港口库存216.65万吨，环比增加2.5万吨。

主要观点

1. 供给端：

   • 焦煤矿山开工率有所回升，但整体仍处于低位，供给恢复的持续性尚需观察。
   • 蒙煤现货价格小幅上涨，国产煤价格下调，二者价差收窄，市场对国产煤复产的预期增强。

2. 需求端：

   • 钢厂产能利用率下降，铁水产量减少，显示需求端承压。
   • 焦炭提涨路径受阻，需求端疲软。

3. 宏观环境：

   • 国际方面：美国伊朗冲突加剧，原油价格上涨；6月CPI数据环比下降，美联储加息概率降低。
   • 国内方面：政治局会议临近，政策预期强化；二季度货币政策委员会例会强调实施适度宽松的货币政策，利好大宗商品。

4. 市场情绪与估值：

   • 尽管供给端出现边际改善，但需求端仍偏弱，整体供需格局趋于宽松。
   • 市场估值偏低，存在一定的修复空间。

操作建议

• 焦煤：建议轻仓持有JM09合约，关注供给端是否持续回升。
• 焦炭：建议轻仓持有J09合约，留意钢厂减产对需求的影响。
• 炼焦利润：多09炼焦利润合约轻仓持有，把握市场修复机会。

风险提示

• 上行风险：煤矿安全事故可能影响供给稳定性。
• 下行风险：地缘冲突升级可能对国际大宗商品价格造成冲击。

作者信息

• 作者：刘开友（黑色研究员）
• 从业资格证号：F03087895
• 投资咨询证号：Z0019509
• 公司资质：信达期货有限公司已取得期货交易咨询业务资格，资质编号：证监许可【2011】1445号

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