> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 文档总结：绝代双焦 | 矿山开工回升！国产煤蒙煤价差收窄？ ## 核心内容概览 本文档分析了7月16日焦煤与焦炭市场的行情变化，结合供需数据与宏观政策背景，提出相应的操作建议与风险提示。整体来看，市场呈现供给端小幅回升、需求端承压的格局，同时宏观环境对大宗商品形成一定支撑。 ## 品种数据分析 ### 焦煤市场 - **价格**：蒙5#主焦煤现货价格报1386元/吨，无变化；活跃合约报1261元/吨，下跌12元/吨；基差+145元/吨，上涨12元/吨；9-1月价差-207元/吨，微幅上涨0.5元/吨。 - **开工率**：523家矿山开工率报67.79%，环比上升1.68%。 - **库存情况**： - 矿山精煤库存193.05万吨，环比增加8.89万吨； - 洗煤厂精煤库存264.84万吨，环比减少6.71万吨； - 港口库存301.4万吨，环比增加22.4万吨。 ### 焦炭市场 - **价格**：天津港准一级焦报1920元/吨，无变化；活跃合约报1864.5元/吨，下跌15元/吨；基差+310元/吨，上涨15元/吨；9-1月价差-81元/吨，下跌2元/吨。 - **开工率**：230家独立焦企生产率报73.35%，环比上升0.19%。 - **产能利用率**：247家钢厂产能利用率报90.55%，环比下降0.75%；铁水日均产量241.27万吨，环比下降1.98万吨。 - **库存情况**： - 焦企库存61.1万吨，环比增加4.18万吨； - 钢厂库存681.77万吨，环比减少4.32万吨； - 港口库存216.65万吨，环比增加2.5万吨。 ## 主要观点 1. **供给端**： - 焦煤矿山开工率有所回升，但整体仍处于低位，供给恢复的持续性尚需观察。 - 蒙煤现货价格小幅上涨，国产煤价格下调，二者价差收窄，市场对国产煤复产的预期增强。 2. **需求端**： - 钢厂产能利用率下降，铁水产量减少，显示需求端承压。 - 焦炭提涨路径受阻，需求端疲软。 3. **宏观环境**： - **国际方面**：美国伊朗冲突加剧，原油价格上涨；6月CPI数据环比下降，美联储加息概率降低。 - **国内方面**：政治局会议临近，政策预期强化；二季度货币政策委员会例会强调实施适度宽松的货币政策，利好大宗商品。 4. **市场情绪与估值**： - 尽管供给端出现边际改善，但需求端仍偏弱，整体供需格局趋于宽松。 - 市场估值偏低，存在一定的修复空间。 ## 操作建议 - **焦煤**：建议轻仓持有JM09合约，关注供给端是否持续回升。 - **焦炭**：建议轻仓持有J09合约，留意钢厂减产对需求的影响。 - **炼焦利润**：多09炼焦利润合约轻仓持有，把握市场修复机会。 ## 风险提示 - **上行风险**：煤矿安全事故可能影响供给稳定性。 - **下行风险**：地缘冲突升级可能对国际大宗商品价格造成冲击。 ## 作者信息 - **作者**：刘开友（黑色研究员） - **从业资格证号**：F03087895 - **投资咨询证号**：Z0019509 - **公司资质**：信达期货有限公司已取得期货交易咨询业务资格，资质编号：证监许可【2011】1445号 ## 免责声明 本报告所引用信息来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。据此进行投资决策，责任自负。本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。未经许可，不得引用、转载或向第三方传播本报告内容。 ```