20160605-华泰证券-农林牧渔行业2016年中期投资策略：势已同风起，反转仍在途_2mb

报告摘要

2016年农林牧渔行业投资主要围绕肉价和粮价展开，其中肉价上涨推动畜禽产业链复苏，而粮价（以玉米为主）下跌加速种植产业链市场化。畜禽产业链景气度将持续，尤其是禽链和饲料板块。

畜禽产业链：肉价上涨带来畜禽产业链的接力复苏，其中生猪养殖仍有最后一波猪价冲顶机会，禽链景气悠长，价格兑现和超预期仍然可期，饲料受益于生猪高盈利和存栏量回升，将实现量利双升。
禽链：由于15年祖代鸡引种量下降导致的供给收缩已逐渐反应至商品代，预计2016年祖代鸡引种量将再次下滑至30-40万套，连续两年超低引种量将使禽链供给收缩直至2018年。预计2016-2018年毛鸡均价分别可达4.2元/斤、4.6元/斤、4.8元/斤，高点可达5.8元/斤。
饲料行业：预计2016年饲料销量增速为2%，2017年将达8%。饲料企业将受益于原料成本波动，一体化企业、并购型企业以及成长型企业是重点推荐对象。
猪价：生猪供给仍紧缺，预计猪价高点在2016年三季度，高位猪价可持续至2017年上半年。养殖规模大、扩张稳健、成本控制能力强的龙头公司将受益。
种业：玉米临储政策改革和种植面积调减将缩小种业市场“蛋糕”，但转基因玉米商业化可能带来至少18%的额外增长。建议关注技术储备充足的种业公司，如隆平高科和大北农。