20201022-东吴证券-蓝色光标-300058.SZ-业绩高速增长_单季度营收超百亿_SaaS服务开拓营销科技新赛道_3页_470kb

报告摘要

蓝色光标（300058）业绩总结

核心内容

蓝色光标在2020年前三季度实现了显著的业绩增长，营业收入达288.58亿元，同比增长46.58%；归母扣非净利润达4.57亿元，同比增长24.82%。其中，单三季度营收114.83亿元，同比增长44.61%，归母扣非净利润1.77亿元，同比增长21.08%。公司业绩的高速增长主要得益于游戏、电商及互联网工具类广告投放的快速提升，尤其是在疫情冲击下，公司仍能实现逆势增长。

主要观点

业务增长强劲：公司在广告投放领域表现出色，尤其是游戏、电商和互联网应用广告主的预算增长显著，分别达到75.15%、46.73%和66.09%。
出海业务表现突出：出海业务收入增长58.53%，成为公司业绩增长的重要引擎。同时，出海业务毛利率持续提升，由1.25%提升至1.45%，显示出良好的盈利能力。
SaaS服务开拓新赛道：公司推出的蓝标在线SaaS服务，专注于中小企业线上智能营销，具有标准化、用户粘性高和需求持续性强等特点，未来有望成为公司的重要收入来源。
财务预测上调：基于公司前三季度的强劲表现，盈利预测已调高，预计2020-2022年营业收入分别为408.18亿元、486.95亿元和571.08亿元，同比增长分别为45.2%、19.3%和17.3%。归母净利润分别为6.75亿元、8.75亿元和11.07亿元，同比增长分别为-4.9%、29.5%和26.6%。
估值逐步下降：随着业绩增长，公司PE（市盈率）从2019年的26.47倍降至2022年的16.99倍，显示出市场对公司未来增长的信心。

关键信息

财务数据概览

指标	2019A	2020E	2021E	2022E
营业收入（亿元）	281.06	408.18	486.95	571.08
同比增长率（%）	21.6%	45.2%	19.3%	17.3%
归母净利润（亿元）	71.0	67.5	87.5	110.7
同比增长率（%）	82.7%	-4.9%	29.5%	26.6%
每股收益（元）	0.29	0.27	0.35	0.44
P/E（倍）	26.47	27.85	21.50	16.99
P/B（倍）	2.16	2.01	1.84	1.67
EV/EBITDA（倍）	16.48	16.54	12.56	10.33