20210824-安信证券-蓝色光标-300058.SZ-出海业务持续贡献业绩增速_4页_879kb

蓝色光标 (300058.SZ) 业务与财务分析总结

核心内容

蓝色光标是一家专注于营销科技领域的公司，近年来持续推动出海及海外业务的发展。2021年8月24日发布的报告中，公司实现了收入221.12亿元，同比增长27.27%，净利润5.76亿元，同比增长76.41%，扣非净利润4.32亿元，同比增长54.55%。其中，非经常性收益主要来自于投资收益。

主要观点

• 收入结构：公司主要业务包括游戏、互联网及应用、电商广告主、出海业务、中国业务、国际业务。2021年，出海业务贡献最大，占收入比例为69.71%，同比增长40.78%，而国际业务则出现同比下降4.02%。
• 毛利率：出海业务的毛利率为18.83%，高于其他业务板块。
• 盈利能力：净利润率保持稳定，2021年为1.7%。ROE（净资产收益率）预计从2020年的8.1%提升至2021年的8.4%，2023年预计达到10.7%。
• 投资建议：公司被给予“买入-A”的投资评级，预计2021年每股收益为0.35元，目标价为7.1元，较当前股价（5.69元）有上涨空间。
• 核心产品：公司推出“鲁班跨境通”以服务国内中小跨境出海企业，同时蓝标在线作为SaaS工具，被视为未来发展的重点。

关键信息

财务数据概览

财务指标趋势

成长性与盈利能力

• 收入增长率：2021年预计增长27.5%，2022年和2023年分别预计增长22.0%和26.7%。
• 净利润增长率：2021年预计增长21.7%，2022年和2023年分别预计增长22.5%和22.7%。
• 费用率：三费占营收比例稳定在4.3%至4.7%之间。

风险提示

• 营销传播行业竞争加剧
• 出海广告投放竞争加剧
• 宏观经济变化对广告投放的影响
• 商誉减值风险

估值与投资评级

• 目标价：2021年目标价为7.1元，当前股价为5.69元。
• 投资评级：买入-A，预计未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上。

业务与战略

• 出海业务：公司设置海外总部，服务于海外品牌及“出海”的中国品牌，推动国际化传播。
• “鲁班跨境通”：为国内中小跨境出海企业提供服务。
• 蓝标在线：作为SaaS工具，是公司未来发力的核心产品之一。

总结

蓝色光标作为营销科技龙头，近年来业绩保持增长，尤其在出海业务方面表现突出。公司通过多元化业务布局和核心产品的持续迭代，增强了市场竞争力。尽管面临一定的行业风险，但其良好的盈利能力和成长性使其具备一定的投资价值。