20211018-天风证券-蓝色光标-300058.SZ-营销行业_蓝色光标21Q3经营性现金流明显修复_国际业务完成交割_2页_303kb

蓝色光标（30058.SZ）2021年第三季度经营分析总结

核心内容概述

蓝色光标2021年前三季度实现营业收入314.83亿元，同比增长9.10%；归母净利润5.46亿元，同比下降11.70%；扣非后净利润5.94亿元，同比增长30.13%。经营性现金流为6.40亿元，同比增长166.11%，显示公司财务状况明显改善。

主要财务表现

• 营业收入：2021年前三季度314.83亿元，同比增长9.10%。
• 归母净利润：5.46亿元，同比下降11.70%。
• 扣非后净利润：5.94亿元，同比增长30.13%。
• 经营性现金流：6.40亿元，同比增长166.11%。

2021年第三季度数据

• 营业收入：93.70亿元，同比下降18.40%。
• 归母净利润：-3023万元，亏损主要由非经常损益影响。
• 扣非后净利润：1.62亿元，同比下降8.40%。

财务指标分析

• 毛利率：2021年前三季度6.47%，同比提升0.16个百分点；2021年第三季度6.38%，同比提升1.05个百分点，环比提升0.09个百分点。
• 净利率：2021年前三季度1.72%，同比下降0.47个百分点；2021年第三季度-0.33%，净利润受非经常损益影响较大。
• 费用情况：
  • 销售费用：5.67亿元，同比增长16.08%；销售费用率1.80%，同比提升0.11个百分点。
  • 管理费用：6.55亿元，同比增长5.43%；管理费用率2.08%，同比下降0.07个百分点。
  • 财务费用：0.81亿元，同比下降20.61%；财务费用率0.26%，同比下降0.09个百分点。
  • 研发费用：0.37亿元，同比增长23.27%；研发费用率0.12%，同比提升0.01个百分点。

业务发展情况

• 出海业务：保持高速发展，成为公司重要增长点。
• 蓝标在线：注册企业超3,700家，累计付费客户280家，月新增用户100-200家，产品线持续迭代。
• 行业客户收入：游戏、电子商务等传统行业保持稳定，汽车、消费品、高科技等行业客户收入实现快速增长。
• 国际业务交割：9月完成股权转让交割，获得约14.47亿元资金，剥离超18亿元商誉，降低商誉风险。

投资建议与前景展望

• 公司优势：具备业内领先的规模优势，核心业务稳健，出海业务增长迅速。
• 增长动力：中小企业营销市场成为新蓝海，SaaS化智能营销产品有望成为未来业绩增长的重要驱动力。
• 行业趋势：受益于“新国潮”等新消费崛起及视频化、5G科技带来的营销变革。
• 投资评级：维持“强于大市”评级。

风险提示

• 宏观经济变化：可能影响广告投放。
• 疫情不确定性：对行业及公司运营产生潜在影响。
• 广告主投放意愿：存在不确定性。
• 新业务拓展：可能不达预期。
• 商誉减值风险：尽管已剥离大部分商誉，但仍需关注潜在风险。

总结

蓝色光标2021年前三季度整体表现稳健，扣非后净利润和经营性现金流均实现显著增长，显示公司基本面持续改善。尽管第三季度因国际业务交割产生非经常性亏损，但公司整体财务状况和业务发展态势良好。随着出海业务的持续增长和SaaS化产品的发展，公司未来业绩增长潜力较大，值得持续关注。