20180624-广发证券-有色金属行业跟踪_薪资干扰铜矿罢工_锂钴需求有望改善_36页_3mb

有色金属行业总结

核心内容

工业金属

• 铜：全球最大露天铜矿智利Chuquicamata矿工人同意罢工，预计影响其产量，加剧2018年铜供给缺口，长期看好铜价。LME铜价下跌2.9%，SHFE铜价下跌3.34%。
• 铅：受环保影响，再生铅产量环比下降，但同比增加。LME铅价下跌0.42%，SHFE铅价下跌1.36%。
• 锌：国内精炼锌企业开工率下降，LME锌价下跌4.48%，SHFE锌价下跌4.19%。
• 铝：去库存趋势持续，受贸易战影响，LME铝价下跌1.51%，SHFE铝价下跌1.39%。
• 锡：沪锡库存下降，结束连续增长，对锡价形成支撑。LME锡价下跌1.11%，SHFE锡价下跌0.84%。
• 镍：全球镍供应缺口扩大，供需关系紧张，LME镍价上涨0.46%，SHFE镍价上涨1.06%。

锂电材料

• 锂：电池级碳酸锂价格下调3.8%，工业级碳酸锂下调4.1%，氢氧化锂价格维持稳定。LME库存增长，SHFE库存下降。
• 钴：长江钴价下调3.4%，MB钴价格下滑，钴价继续探底。5月三元材料产量持平，需求有望改善。
• 其他：关注锂、钴、盐湖和云母提锂企业，如天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业等。

稀贵金属

• 黄金：美元回落，金价止跌，短期预计震荡运行。COMEX黄金下跌0.85%，SHFE黄金下跌0.85%。
• 稀土：5月出口量环比增长14.79%，但价格稳定，环保停产影响仍在持续，关注盛和资源、北方稀土、厦门钨业等。
• 钨：价格维持稳定，环保影响下需求改善预期增强。
• 钼：价格下跌后维持稳定，等待钢招需求释放。

主要观点

• 铜价利好：全球最大铜矿罢工或将导致产量下降，预计2018年铜供给缺口持续，长期看好铜价。
• 锂钴需求改善：新能源汽车政策推动锂钴需求，建议关注相关企业。
• 金价震荡：美元回落，金价止跌，但短期仍受贸易摩擦影响。
• 稀土出口增长：5月出口量增长，但环保影响仍持续，关注其价格走势。
• 环保影响：再生铅、稀土、钼等受环保影响减产或需求受阻。
• 库存变化：多数金属库存下降，铝、锡去库存趋势明显，铜库存略有增长。

关键信息

• 铜：Chuquicamata矿罢工或影响产量，LME铜库存增长3.83%，SHFE铜库存下降1.09%。
• 锂：电池级碳酸锂价格下调至12.75万元/吨，氢氧化锂价格维持14万元/吨。
• 钴：长江钴价格下调至56.5万元/吨，MB钴价格下滑至40.35-41.25美元/磅。
• 铅：5月再生铅产量10.09万吨，环比减少0.67万吨，开工率59.92%。
• 锌：5月精炼锌企业开工率下降，LME锌库存增长2.4%，SHFE锌库存下降15.89%。
• 铝：LME铝库存下降1.25%，SHFE铝库存下降2.23%。
• 锡：沪锡库存下降6.39%，LME锡库存维持不变。
• 镍：全球镍供应缺口扩大，LME镍库存下降0.69%，SHFE镍库存下降7.36%。
• 黄金：美元指数下跌，金价止跌，短期震荡。
• 稀土：5月出口增长14.79%，价格维持稳定，环保影响仍在持续。
• 钨：价格维持11.3万元/吨，环保核查影响需求。
• 钼：价格下跌4.94%，但整体保持稳定，等待钢招需求释放。

风险提示

• 国内政策执行力度不及预期。
• 金属价格大幅波动可能导致公司业绩下滑。
• 全球经济复苏缓慢。
• 铜、铅、锌等金属供给大幅增加。

行业评级

• 行业评级：买入

公司关注

• 铜：紫金矿业、西部矿业、江西铜业、洛阳钼业、云南铜业、铜陵有色。
• 稀土：盛和资源、北方稀土、厦门钨业、宝钛股份。
• 锂钴：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业、威华股份。
• 铅锌：驰宏锌锗。
• 锡：锡业股份、兴业矿业。

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