20181104-招商证券-招商有色锂钴周报_八部委联合督查有望提振稀土_锂钴市场价格稳中有跌_14页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告是招商证券有色金属行业周报，主要分析了锂、钴、稀土和黄金等金属市场本周的走势、相关事件及未来趋势。报告同时提供了投资建议和风险提示，供投资者参考。

主要观点

一、锂市场

• 市场表现：本周锂产品市场行情走势分歧，碳酸锂市场整体稳定，而氢氧化锂和金属锂价格略有下滑。
• 价格情况：
  • 工业级碳酸锂均价维持在6.9-7.4万元/吨。
  • 电池级碳酸锂均价维持在7.6-8.5万元/吨。
  • 氢氧化锂成交价格下滑至12-13万元/吨。
  • 金属锂价格走低至83.5万元/吨。
• 预测与推荐：预计下周国内碳酸锂市场行情主流维稳，继续推荐天齐锂业、西藏珠峰、赣锋锂业、贤丰控股。
• 行业动态：
  • 智利法院拒绝受理反对天齐锂业收购SQM的诉讼，为收购扫清障碍。
  • 天齐锂业与Nutrien达成庭外和解协议，限制对SQM的影响。

二、钴市场

• 市场表现：钴市场持续走低，市场交易量下降，企业按前期订单出货，但近期签单情况较差，市场成交零星。
• 价格情况：
  • 电解钴价格为45-47.8万元/吨，均价较上周下跌1.8万元/吨。
  • LME钴价周末官方报价较上周下降750美元/吨，回调1.25%。
• 预测与推荐：预计下周钴价弱稳为主，继续推荐华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业。
• 行业动态：国内大型钴企业以长单走货为主，但下游需求减弱，新单价格下滑。

三、稀土市场

• 市场表现：本周稀土市场价格小幅下调，但部分品种如镨钕价格小幅上涨。
• 价格情况：
  • 氧化镨钕价格为31.5-31.7万元/吨。
  • 镧、铈、钕等轻稀土价格稳定。
  • 镝、钛、铺等中重稀土价格弱稳。
• 预测与推荐：预计后市镨钕价格稳中有涨，建议关注盛和资源、北方稀土（轻稀土）和五矿稀土、广晟有色、厦门钨业（重稀土）。
• 行业动态：
  • 八部委联合对稀土行业展开整顿督查，覆盖8个主要产区，涉及全产业链。
  • 包钢集团收购稀土氧化物，对市场起到稳定支撑作用。
  • 稀土原矿供应紧张，加工成本居高不下，支撑价格。
  • 稀土价格年初至今回调36%，行业平均PB显著低于历史水平。

四、黄金市场

• 市场表现：本周黄金经历了先跌后涨的走势，受美国经济数据向好和贸易紧张情绪缓解影响，金价出现反弹。
• 价格情况：
  • 美国9月核心PCE物价指数增长2%，个人支出环比增长0.4%。
  • 10月谘商会消费者信心指数录得137.9，为2000年9月以来最高。
• 预测与推荐：建议关注紫金矿业、兴业矿业、银泰资源、盛达矿业、山东黄金等。
• 行业动态：
  • 中美领导人进行电话谈话，改善了市场对国际贸易前景的预期。
  • 黄金股本周普遍走高，园城黄金涨幅最大，达7.2%。
  • 近一个月黄金股普遍上涨，园城黄金上涨45.27%，荣华实业上涨28.92%。

关键信息

• 行业数据：
  • 上证指数：2676
  • 行业股票家数：115，占比3.2%
  • 行业总市值：12901亿元，占比2.8%
  • 行业流通市值：10565亿元，占比2.9%
• 价格趋势：
  • 锂：碳酸锂稳定，氢氧化锂和金属锂略有下滑。
  • 钴：电解钴下跌，LME钴价回调，预计下周弱稳。
  • 稀土：镨钕小幅上涨，其他品种价格弱稳。
  • 黄金：金价受美国经济数据和中美贸易关系影响，先跌后涨。
• 风险提示：
  • 供给侧改革不及预期
  • 金属价格下行
  • 黑稀土库存风险
  • 下游需求不及预期
  • 环保关停风险
  • 督查不及预期

投资建议

• 锂：继续推荐天齐锂业、西藏珠峰、赣锋锂业、贤丰控股。
• 钴：继续推荐华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业。
• 稀土：建议关注盛和资源、北方稀土（轻稀土），五矿稀土、广晟有色、厦门钨业（重稀土）。
• 黄金：建议关注紫金矿业、兴业矿业、银泰资源、盛达矿业、山东黄金。

图表信息

• 图1：国内稀土价格变化（招商证券）
• 图2：稀土股票涨跌幅（周度）
• 图3：黄金股票涨跌幅（周度）
• 图4：近一月国内外黄金价格对比
• 图5：海外通胀预期与金价走势关系图
• 图6：美国实际利率（名义利率-通胀预期）

分析师承诺与投资评级

• 分析师承诺：报告反映了分析师个人研究观点，不与分析师薪酬挂钩。
• 投资评级定义：
  • 公司短期评级：
    • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
    • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
    • 中性：股价变动幅度在±5%之间
    • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
  • 公司长期评级：
    • A：长期竞争力高于行业
    • B：长期竞争力与行业一致
    • C：长期竞争力低于行业
  • 行业投资评级：
    • 推荐：行业基本面向好
    • 中性：行业基本面稳定
    • 回避：行业基本面清淡

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制。
• 本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容及观点不与分析师薪酬挂钩。