有色金属行业：薪资干扰铜矿罢工，锂钴需求有望改善-20180624-广发证券-36页-3mb

有色金属行业总结

核心内容

工业金属

• 铜：全球最大露天铜矿Chuquicamata工人投票同意罢工，或将大幅影响其产量，预计2018年铜供给缺口将持续，长期看好铜价。LME铜价下跌2.9%，SHFE铜价下跌3.34%。LME铜库存增长3.83%，SHFE铜库存下降1.09%。
• 铅：再生铅受环保影响减量约1万吨，5月产量环比下降0.67万吨。LME铅价下跌0.42%，SHFE铅价下跌1.36%。LME铅库存增长0.42%，SHFE铅库存下降13.98%。
• 锌：5月国内精炼锌企业开工率环比下降3.48个百分点。LME锌价下跌4.48%，SHFE锌价下跌4.19%。LME锌库存增长2.4%，SHFE锌库存下降15.89%。
• 铝：铝价受贸易摩擦扰动，去库存趋势不改。LME铝价下跌1.51%，SHFE铝价下跌1.39%。LME铝库存下降1.25%，SHFE铝库存下降2.23%。
• 锡：沪锡库存结束增长，对锡价形成支撑。LME锡价下跌1.11%，SHFE锡价下跌0.84%。LME锡库存维持不变，SHFE锡库存下降6.39%。
• 镍：全球镍供应缺口同比扩大，供需关系紧张，预计镍库存去化仍将持续。LME镍价上涨0.46%，SHFE镍价上涨1.06%。LME镍库存下降0.69%，SHFE镍库存下降7.36%。

锂电材料

• 锂：电池级碳酸锂价格下调3.8%，工业级碳酸锂价格下调4.1%。氢氧化锂价格维持14万元/吨。市场低成本锂产品扰动较大，5月智利碳酸锂出口额同比上涨13%。
• 钴：长江钴价下调3.4%，MB钴价下滑至40.35-41.25美元/磅。钴价继续探底，部分企业因环保影响开工率偏低，出货情况一般。
• 三元材料：5月产量1.2万吨，与上月持平，湖南省占比23%。新能源汽车免征购置税政策推动锂钴需求改善。

稀贵金属

• 黄金：美元回落，金价止跌，短期预计震荡运行。COMEX黄金下跌0.85%，SHFE黄金下跌0.85%。
• 稀土：5月出口量环比增长14.79%，价格稳定。环保核查导致部分企业停产，中期关注停产持续性。
• 钨：黑钨精矿价格维持11.3万元/吨，下游需求未释放，市场供需僵持。预计7月冶炼厂复产，需求可能改善。
• 钼：钼精矿价格下跌4.94%，市场整体平稳。钼铁成本倒挂，钢厂招标偏少，需求或于月末释放。

主要观点

• 铜价：Chuquicamata罢工或将影响产量，预计2018年铜供给缺口持续，长期看好铜价。关注紫金矿业、西部矿业、江西铜业、洛阳钼业、云南铜业、铜陵有色。
• 锂钴需求：新能源汽车免征购置税政策推动锂钴需求改善，关注华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业、盛屯矿业、威华股份。
• 稀土：5月出口量增长，价格稳定。环保核查持续，关注盛和资源、北方稀土、厦门钨业、宝钛股份。
• 铅锌：再生铅减量，环保影响供给；锌价有望上升，铝价受贸易摩擦扰动，去库存趋势不变。
• 金价：美元回落，金价止跌，短期预计震荡运行。关注紫金矿业、金贵银业、山东黄金、中金黄金。
• 小金属：价格普遍持稳，部分如电解锰、锡、铝等出现下跌，但整体趋势平稳。

关键信息

• 铜：Chuquicamata罢工或大幅影响产量，LME铜库存增长，SHFE铜库存下降。
• 锂钴：5月三元材料产量持平，电池级碳酸锂价格下调3.8%，长江钴价下调3.4%，MB钴价下滑。
• 稀土：5月出口量环比增长14.79%，价格稳定，但环保核查导致部分企业停产。
• 金价：美元回落，金价止跌，短期预计震荡运行。
• 铅锌：再生铅减量约1万吨，锌价有望上升，铝价受贸易摩擦影响。
• 小金属：钨、钼、锆、钛、锰等价格普遍持稳，部分出现下跌。
• 风险提示：国内政策执行力度不及预期；金属价格大幅波动致公司业绩下滑；全球经济复苏缓慢；铜铅锌供给大幅增加。
• 行业评级：买入

关注标的

• 铜：紫金矿业、西部矿业、江西铜业、洛阳钼业、云南铜业、铜陵有色
• 稀土：盛和资源、北方稀土、厦门钨业、宝钛股份
• 锂钴：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业、威华股份
• 铅锌：驰宏锌锗
• 锡：锡业股份、兴业矿业
• 贵金属：紫金矿业、金贵银业、山东黄金、中金黄金

图表索引

• 图1：过去一周有色行业指数与沪深300指数比较
• 图2：本周有色各子行业表现
• 图3：本周各大行业涨跌比较
• 图4：本周涨幅前10公司
• 图5：本周跌幅前10公司
• 图6：工业金属及贵金属周涨跌
• 图7：小金属及稀土周涨跌
• 图8：LME铜价及库存
• 图9：SHFE铜价及库存
• 图10：LME铅价及库存
• 图11：SHFE铅价及库存
• 图12：LME锌价及库存
• 图13：SHFE锌价及库存
• 图14：LME铝价及库存
• 图15：SHFE铝价及库存
• 图16：LME锡价及库存
• 图17：SHFE锡价及库存
• 图18：LME镍价及库存
• 图19：SHFE镍价及库存
• 图20：碳酸锂价格
• 图21：氢氧化锂价格
• 图22：长江钴价格
• 图23：MB钴价格
• 图24：硫酸镍价格
• 图25：锗锭价格
• 图26：锆英砂价格及库存
• 图27：钛精矿价格
• 图28：海绵钛价格
• 图29：电解锰价格
• 图30：氧化钽价格
• 图31：铟价格
• 图32：黄金价格
• 图33：白银价格
• 图34：主要稀土价格
• 图35：稀土矿价格
• 图36：钨精矿和钼精矿价格

行业评级与分析师信息

• 行业评级：买入
• 分析师：巨国贤 S0260512050006
• 联系人：黄礼恒 0755-88286912

公司公告

• 中金岭南：子公司参与缅甸金属股权增发
• 中润资源：继续停牌
• 建新矿业：股东股份解除司法冻结
• 宏创控股：股权质押展期
• 云南锗业：回复问询函
• 赣锋锂业：解除质押
• 领益智造：解除质押
• 金贵银业：继续停牌
• 蓝晓科技：限制性股票解锁上市流通
• 兴业矿业：回购公司股份
• 紫金矿业：权益分派
• 五矿稀土：股东增持
• 神火股份：收到事故调查处理意见
• 罗平锌电：立案调查
• 中色股份：子公司投资进展
• 五矿稀土：股东增持
• 鑫茂科技：股权收购价值评估报告
• 江西铜业：重大事项受托管理事务临时报告
• 红星发展：诉讼进展
• 中金黄金：2017年年度股东大会
• 鹏欣资源：重大资产重组停牌
• 大西洋：高管辞职
• 园城黄金：重大资产重组进展
• 华钰矿业：参加投资者集体接待日