有色金属行业月度观察：工业金属外强内弱，锂钴新材受益成长-20190331-广发证券-35页_3mb

有色金属行业-月度观察总结

核心内容概述

3月中国A股有色金属行业指数上涨2.61%，弱于沪深300指数（上涨3.25%）。其中，稀土、磁材、金属材料等子板块表现突出，分别上涨12.3%、8.5%、7.8%。主要上涨因素包括流动性改善预期、风险偏好提升，以及中重稀土供给收缩导致价格上涨。锂和钴价格在3月底有所反弹，预计持续上涨。工业金属价格在库存低位背景下有望继续上涨，主要受益于二季度消费旺季及国内基建推进。贵金属方面，金价下跌1.35%，但黄金板块仍具避险价值。

主要观点

• 锂钴反弹，钴或持续：锂盐厂检修及需求预期好转推动钴价反弹，预计反弹持续。锂价因检修及新增产能释放可能持稳。
• 工业金属：外强内弱：受新春开工影响，工业金属价格呈现外强内弱格局，二季度传统消费旺季及基建推进或将带动去库存，为价格提供支撑。
• 稀贵金属：金价跌，稀土涨：美元指数上涨对金价形成压力，但经济放缓预期利好黄金。中重稀土因供给收缩价格上涨，而轻稀土则因供过于求价格走低。

关键信息

金属价格表现

重点公司表现

重要行业动态

• 新能源汽车销量：2019年2月销量5.92万辆，同比增长72%。
• 动力电池装机量：2019年2月装机量2.51GWh，同比增长142.19%。
• 钴需求恢复：随着5G发展和折叠屏手机普及，钴需求预期修复。
• 稀土价格上涨：中重稀土受开采指标下调及缅甸矿进口减少影响，价格大幅上涨。
• 工业金属库存下降：锌、铝库存下降，为价格提供支撑。

风险提示

• 政策执行力度不及预期；
• 金属价格大幅波动致公司业绩下滑；
• 全球经济复苏缓慢；
• 中美贸易摩擦再升温。

结论

有色金属行业3月整体表现弱于大盘，但锂、钴、稀土等小金属受益于供给收缩及需求预期改善，价格表现强势。工业金属在库存低位及消费旺季推动下有望继续上涨，形成“戴维斯双击”机会。贵金属方面，黄金具备避险价值，但受美元指数上涨影响价格承压。未来重点跟踪钴、工业金属、高端钛材及黄金板块的走势。