20231025-德邦证券-新诺威-300765.SZ-Q3业绩短期承压_加码创新药业务打开成长空间_3页_808kb

新诺威（300765）公司点评

1. 业绩表现

   • 2023年Q3：收入59亿元，同比下降91%；归母净利润18亿元，同比下降15%。业绩下滑主要因去年咖啡因价格高基数（22年4月单价176美元/kg，Q3降至102美元/kg）。
   • 前三季度：收入19亿元，同比增长4.6%；归母净利润58亿元，同比增长127%。高基数效应短期承压，但整体增长稳健。

2. 战略调整

   • 增资巨石生物：拟控股其51%以上股权，切入创新药领域。巨石生物在研20余个项目，聚焦抗体、ADC及mRNA技术。
   • 收购石药圣雪：强化阿卡波糖原料药及无水葡萄糖业务，预计成为国内最大第三方阿卡波糖生产商，2022-2024年业绩承诺扣非净利润分别为8100万、9100万、10200万元。

3. 盈利预测与评级

   • 上调评级：从“暂无评级”调整至“买入”，目标价支撑评级基于疫后复苏、原料药及创新药业务协同效应。
   • 2023-2024年：预计归母净利润82亿、92亿元，同比增长126%。

4. 风险提示

   • 咖啡因价格下降、行业竞争加剧、业绩承诺未达预期。

5. 投资者关注

   • 创新药拓展进度、原料药产能释放及咖啡因价格波动对业绩的影响。