20250115-国泰期货-镍_累库边际有所放缓_矿端扰动较为频繁_不锈钢_利润边际有所修复_季节累库即将到来_3页_575kb

镍与不锈钢市场分析总结（2025年1月15日）

核心内容概述

本报告分析了2025年1月15日镍和不锈钢市场的基本面及宏观环境，指出当前市场趋势强度为中性，但存在一定的波动性和不确定性。镍市场面临库存累积放缓和矿端扰动频繁的双重影响，而不锈钢市场则在利润边际修复和季节性累库预期下呈现一定回暖迹象。

市场基本面分析

镍市场

• 期货价格：沪镍主力收盘价为127,680元/吨，较前一交易日微跌20元，较T-5日上涨4,960元，较T-10日上涨2,930元，较T-22日下跌1,430元。
• 成交量：沪镍主力成交量为104,287手，较T-1日下降33,066手，较T-5日下降10,448手，整体呈下降趋势。
• 进口镍：1#进口镍价格为127,725元/吨，较T-1日上涨425元，较T-5日上涨4,750元，近期价格有所回升。
• 俄镍升贴水：价格为-100元/吨，较T-1日持平，较T-5日下跌200元，显示市场对俄镍的接受度有所下降。
• 镍豆升贴水：价格为-900元/吨，较T-1日下跌900元，显示镍豆在市场中的弱势。
• 跨期套利成本：买近月抛连一合约的跨期套利成本为178元/吨，较T-1日下降25元，表明套利机会有所减少。
• 高镍生铁：8-12%高镍生铁出厂价（江苏）为936元/吨，较T-1日下跌1元，价格维持稳定。
• 镍板-高镍铁价差：为342元/吨，较T-1日上涨342元，价差扩大，显示镍板相对高镍铁更具吸引力。
• 镍板进口利润：为-3,822元/吨，较T-1日下跌3,822元，进口利润持续为负，显示进口成本高企。
• 红土镍矿：价格为52美元/吨，较T-1日上涨52美元，近期价格略有回升。

不锈钢市场

• 期货价格：不锈钢主力收盘价为13,185元/吨，较T-1日上涨65元，较T-5日上涨295元，价格有所反弹。
• 成交量：不锈钢主力成交量为187,131手，较T-1日上涨2,178手，较T-5日上涨61,436手，成交量明显回升。
• 304/2B卷-毛边：价格为13,050元/吨，较T-1日上涨100元，较T-5日下跌25元，价格波动较大。
• 304/2B卷-切边：价格为13,550元/吨，较T-1日持平，较T-5日下跌150元，切边卷价格略有下滑。
• 304/No.1卷：价格为12,400元/吨，较T-1日持平，较T-5日下跌50元，价格保持稳定。
• 304/2B-SS：价格为365元/吨，较T-1日上涨65元，较T-5日下跌270元，价格波动显著。
• NI/SS：价格为9.68元/吨，较T-1日上涨0.05元，较T-5日下跌0.20元，价格小幅波动。
• 高碳铬铁：价格为7,100元/吨，较T-1日持平，较T-5日下跌100元，价格略有下滑。

宏观及行业新闻

1. 印尼镍矿配额调整：印尼矿业部设定2025年镍矿石开采配额约为2亿吨，若矿产商未遵守环保规定，配额可能被削减。
2. 印尼审查镍矿开采配额：印尼能源部长表示正在审查镍矿开采配额，以防止价格进一步下跌。
3. 印尼镍产业事故：印尼IMIP园区附近的山洪事件引发环保组织呼吁暂停镍产业。
4. 电解镍注册：上期所批准广西华友新材料有限公司和中伟新能源科技有限公司的“HUAYOUgx”和“CNGR”牌电解镍注册。
5. 淡水河谷裁员：矿业巨头淡水河谷在全球范围内裁员，以应对镍价持续下跌。

趋势强度

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

风险提示

• 市场趋势强度为中性，表明短期内镍和不锈钢市场缺乏明确方向。
• 矿端扰动频繁，印尼政策变化可能对镍供应和价格产生重大影响。
• 不锈钢市场季节性累库即将到来，可能对价格形成支撑。
• 投资者需注意市场波动性，谨慎操作，避免因政策或突发事件导致的风险。

信息来源

• 国泰君安期货
• 同花顺
• Mysteel
• SMM

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