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镍和不锈钢产业链周报总结

核心内容

本报告分析了2023年4月7日镍和不锈钢产业链的市场动态，重点关注了供需关系、价格走势、库存变化及操作建议。

主要观点

镍

• 供应：国内精炼镍产量稳中有增，新增产能集中在第二季度投放，但电积镍生产经济性下行，可能影响新增产能的按期投产。
• 需求：镍铁和硫酸镍价格持续走弱，需求尚未回暖，刚需逢低入市补库，但高价抑制成交。
• 库存：国内外库存持续去化，现货升水上扬，对镍价形成支撑。LME镍库存周环比减少2442吨，SHFE镍库存减少302吨，保税区库存减少300吨，全球显性库存减少3041吨。
• 逻辑：短期内多空博弈，镍价盘整震荡，整体延续反弹空思路。
• 操作建议：预计镍价在17.5-18.5万元/吨区间震荡，建议反弹至区间上沿逢高空。

不锈钢

• 供应：国内300系不锈钢3月产量环比减少10.99万吨，4月产量预计环比增加8.98万吨，但整体基本面偏弱。
• 需求：国内弱复苏环境下需求未见明显修复，价格阴跌导致投机性需求挤出，产业链处于负反馈状态。
• 库存：4月6日，无锡+佛山300系社会库存61.41万吨，周环比减少4.05万吨；冷轧库存36.82万吨，周环比减少2.85万吨。
• 逻辑：不锈钢库存去化加快，但绝对量水平仍高，市场主要矛盾在于成本坍塌，钢厂减产有限。
• 操作建议：短期不锈钢价格偏弱运行，不看好钢厂利润，已有空头头寸继续持有，新单不建议大幅介入；中期等待钢厂减产和原料底部确认后做多机会。

关键信息

市场动态

• 价格：
  • 精炼镍：SMM 1#电解镍价格185600元/吨，周环比上涨1650元/吨。
  • 304冷热轧：热轧价格不低于14200元/吨，冷轧价格在14500元/吨以上。
  • 电池级硫酸镍价格35950元/吨，周环比下跌950元/吨。
• 库存：
  • 全球显性库存51070吨，周环比减少3041吨。
  • 国内六地社会库存4752吨，周环比减少299吨。
• 成本：
  • 镍生铁现矿现金成本最低975美元/镍点。
  • 300系不锈钢参考成本14623元/吨，周环比下降437元/吨。

政策与市场影响

• 上期所调整部分期货交易保证金比例和涨跌停板幅度，镍期货保证金比例为12%，涨跌停板幅度为10%。
• 青山集团对304冷热轧实行价格管控，对市场有一定提振作用。
• 印尼推出8项税收优惠政策，支持电动汽车产业发展，包括20年免税期、超级减税、矿产免征增值税等。

产能与产量

• 精炼镍：2023年3月产量1.76万吨，环比增长1.73%，同比上升39.68%。预计2023年国内产量将达到22万吨，同比增加26%。
• 硫酸镍：2023年3月产量3.69万金属吨，环比增长18.30%，同比增长49.37%。预计4月产量为3.10万金属吨。
• 不锈钢：2023年3月国内41家不锈钢厂粗钢产量279.77万吨，环比减少0.3%；300系产量146.04万吨，环比减少1.5%，同比减少4.7%。4月排产预计275.49万吨，环比减少1.5%，同比减少9.7%。

总结

镍

• 供应：新增产能释放有限，电积镍经济性下行影响投产。
• 需求：疲软，刚需补库，高价抑制成交。
• 库存：内外库存去化，现货升水上扬，支撑镍价。
• 操作建议：短期反弹空，中期关注原料底部确认。

不锈钢

• 供应：300系产量略有增加，但整体基本面偏弱。
• 需求：未见明显修复，价格下跌挤出投机需求。
• 库存：去化加快，但绝对量仍高。
• 操作建议：短期空头持有，中期等待钢厂减产和原料底部确认。

附图说明

• 图表包括电解镍现货升贴水、期货进口盈亏与沪伦比值、LME镍库存、不锈钢库存、不锈钢期货库存、不锈钢价格走势、不锈钢成本、不锈钢出口与进口数据等。
• 数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心。

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。
• 广发期货不保证信息的准确性和完整性。