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宏源期货 镍与不锈钢周报需求疲软 2024年7月9日

一、电解镍分析

策略: 逢高沽空
运行区间: 132000-143000元/吨

逻辑分析：

供给方面，镍矿市场偏紧局面逐渐缓解，上周到港量增加，港口库存上升；国内及印尼铁厂镍排产增加，镍铁库存累积；精炼镍开工率高位运行，产量保持稳定水平，进口亏损缩小。
需求方面，虽然三元材料产量回升，但前驱体及不锈钢厂排产均下滑；合金电镀需求稳定。
库存方面，上周纯镍社会库存小幅下降，但保税区库存上升。
成本方面，电积镍成本因原料来源不同差异显著，一体化生产仍具利润优势。

结论：短期镍价或保持区间震荡，受宏观扰动存在波动性。

风险提示：

美联储利率政策变化；需求改善超预期。

二、不锈钢分析

策略: 逢高沽空
运行区间: 13500-14500元/吨

逻辑分析：

供给面显示不锈钢厂排产虽处高位，但环比下降；终端需求仍显疲软。
成本端支撑减弱，镍生铁与高碳铬铁价格双双回落，不锈钢利润虽略有修复但困难改基本面疲软。
库存方面，不锈钢总库存去库，但300系库存开始累积，形成压力。

结论：不锈钢预计偏弱震荡，供需矛盾较难短期改观。

风险提示：

下游需求超预期增长。

三、镍市行情简述

上周国内外市场呈现“镍矿逐步宽松，不锈钢乏力”的局面。
镍价波动剧烈，背后反映宏观消息扰动增大；不锈钢维持区间震荡，市场继续观望。

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