20230511-东吴证券-汽车行业点评报告_4月批发环比-10_车企普遍去库_5页_500kb

行业总体概览

报告总结了2023年4月汽车行业的情况，指出乘用车批发销量环比下降10%，主要由于车企主动去库，而去年同期低基数导致高增长。新能源汽车渗透率环比提升29个百分点至34%，PHEV和BEV车型销量表现分化。

关键数据

• 4月狭义乘用车批发销量同比+876%，环比-100%；新能源汽车批发销量同比+1156%，环比-17%。
• 出口方面，乘用车出口同比增长230%，新能源车出口环比增长294%。
• 车企去库明显，多数批发环比负增长，表现分化的仅有个别企业。

投资建议

报告推荐优先关注客车和重卡板块，次为两轮车，最后为乘用车和零部件。建议投资者寻找出口增长和AI智能化的新中期机会，避免价格战影响，强调“中特估”方向。

• 客车：龙一宇通客车率先受益，龙二金龙汽车有望跟进。
• 重卡：中国重汽A+H核心于出口，中集车辆和汉马科技关注新能源转型。
• 两轮车：雅迪、爱玛核心受益。
• 乘用车/零部件：需消化价格战，关注智能化领先者和特斯拉相关标的。

风险提示

全球地缘政治不确定性、经济复苏不及预期、乘用车价格战超预期均可能影响行业。