20230511-东方金诚-工程机械行业信用风险回顾与2023年展望_13页_6mb

工程机械行业信用风险回顾与2023年展望 2023年3月行业研究专题报告

主要观点

「1」2022年工程机械行业低迷；2023年基建投资仍为支撑需求的主力，房地产投资下滑抑制需求，环保政策推动设备更新但影响有限；
「2」出口保持增长，国产设备竞争力提升，技术升级和国际化战略使龙头盈利增长高于行业；
「3」信用风险分化明显，龙头企业信用质量改善，而产品竞争力弱的企业风险上升。

核心分析

• 行业需求：基建投资支撑2023年需求，但房地产投资下滑抑制反馈；环保政策推动设备更新周期，但需求空间缩减；出口增长依赖“一带一路”市场和产品竞争力提升。

• 企业分化：三一重工、徐工机械、中联重科受益于技术研发、出口扩张和电动化布局；
  推动龙头企业盈利提升；中小企信用质量下滑城速快，偿债指标恶化，信用风险上升。

• 信用质量：2023年行业平均信用质量将回升，信用利差收窄，企业偿债能力分化受益于海外布局扩大与收入增长。

结论与展望

2023年工程机械行业将处于下行周期的筑底阶段。短期内需求将受政策保经稳及全球需求变化影响，但长期新能源化和智能化转型将助推龙头企发展；信用风险将向技术实力强、市场竞争力高的企业集中迁移。