20191027-兴业证券-传媒行业周报：传媒三季报迎来密集期，继续关注绩优龙头_16页_1mb

传媒行业三季报分析总结

核心内容

2019年10月27日发布的传媒行业分析报告指出，传媒板块在当周上涨0.55%，表现弱于沪深300（0.71%）及创业板（1.62%）。行业整体排名第九，其中新媒体平台、电商产业链、影视板块和广电版块表现较好。重点公司中，壹网壹创、光线传媒、华谊兄弟、完美世界和电广传媒涨幅居前，游族网络、吉比特、三七互娱、中南传媒和新华网跌幅较大。

主要观点

• 行业趋势：随着贸易谈判局势缓和，风险偏好提升，广告产业链迎来提振。5G技术周期下，云游戏、AR/VR、互动剧等应用成为估值提升的核心因素。
• 重点推荐公司：
  • 游戏板块：推荐【三七互娱】【完美世界】【吉比特】等二线龙头，因其增长确定性高且估值较低。
  • 视频板块：短期推荐【芒果超媒】，因其招商会构成催化剂。
  • 动画电影：中长线推荐【光线传媒】，其在动画产业链布局完整，后续作品储备丰富。
  • 广告媒体：推荐【分众传媒】，其二季度业绩已触底，预计随预算回暖，业绩将回升。
  • 大众图书：推荐【中信出版】，受益于少儿图书快速增长和传统品类的持续稳固。

关键信息

游戏版号及产品表现

• 本周发放新一批游戏版号，共21款，其中客户端网游2款，其余为手游。
• 吉比特：《问道手游》流水稳步提升，游戏生命周期超预期。
• 三七互娱：新游戏《精灵盛典》出现下滑，但《斗罗大陆》表现亮眼，打入TOP10。
• 完美世界：新游戏《神雕侠侣》排名下滑，但《新诛仙》表现改善。
• 游族网络：《权力的游戏》带动业绩增长，但排名持续下降。
• 版号发放：2019年共发放27批游戏版号，合计1230款游戏，其中腾讯、网易、吉比特分别获得24、23、23款。

芒果TV综艺表现

• 本周芒果TV进入TOP20的综艺由8部降至6部，但广告招商表现良好。
• 《舞蹈风暴》：新综艺排名提升，成为爆款IP。
• 《女儿们的恋爱》：招商情况良好，排名下降。
• 《快乐大本营》：排名下降，但仍有较高播放量。

分众传媒广告投放情况

• 随着双十一临近，A1-A4点位广告主数量上升，其中A2端增长显著。
• 日用消费品：在A1-A4端投放量增加。
• 互联网：A1-A2端投放增长，A3-A4端投放下滑。
• 重点品牌：如剑南春、恰恰、小蓝象、铂爵旅拍等加大投放力度。
• 淘宝、天猫：在A1-A2端加大双11宣传广告投放。

本周传媒大事件

• 互动视频行业标准：预计年底推出，爱优腾及芒果TV参与制定。
• 猫眼娱乐与腾讯合作：推出全链路文娱消费平台，整合资源与数据。
• 快手与江西广播电视台战略合作：探索媒体融合发展的短视频路径。
• 京东“双百计划”：联合快手、抖音等平台进行内容营销。
• 虎牙直播拿下LCK赛事独播权：推出4K+60帧超高清直播技术。

重点报告摘要

吉比特三季报点评

• 2019年前三季度营收15.55亿元，同比增长34.07%。
• 归母净利润6.70亿元，同比增长32.17%。
• 《问道手游》仍是主要增长点，预计未来业绩进一步提升。
• 维持“审慎增持”评级。

蓝色光标三季报点评

• 2019年前三季度收入196.88亿元，同比增长15.79%。
• 归母净利润6.28亿元，同比增长52.12%。
• 海外业务增长显著，费用率持续下降。
• 维持“审慎增持”评级。

华策影视三季报点评

• 2019年前三季度营收13.10亿元，同比下降63.43%。
• 归母净利润2424.41万元，同比下降93.18%。
• Q3净利润增长24.18%，显示回暖趋势。
• 预计2019/2020/2021年净利润为2.03/5.01/5.64亿元，维持“审慎增持”评级。

新媒股份三季报点评

• 2019年前三季度营收7.28亿元，同比增长64.71%。
• 归母净利润2.77亿元，同比增长77.42%。
• IPTV与OTT业务增长显著，云视听极光表现亮眼。
• 预计2019/2020/2021年净利润为3.42/4.30/5.01亿元，维持“审慎增持”评级。

风险提示

• 游戏版号进展低于预期。
• 政策监管趋严。
• 影视剧播出效果低于预期。

投资评级说明

• 股票评级：分为买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：分为推荐、中性、回避。

信息披露

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法律声明

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