20220302-国海证券-九号公司-689009.SH-事件点评_积极推进产品渠道拓展_2021Q4收入稳步增长_4页_649kb

九号公司（689009）事件点评总结

核心内容概述

九号公司于2022年2月25日发布2021年度业绩快报，2021年实现营业收入91.27亿元，同比增长52.04%；归母净利润4.15亿元，同比增长464.68%。公司2021Q4实现营收19.24亿元，同比增长14.20%，归母净利润0.27亿元，实现由亏转盈。业绩稳步增长主要得益于公司积极拓展产品渠道，推动销量提升。

主要观点

渠道拓展成效显著

• 海外渠道：公司与Amazon、Costco等电商平台及分销商建立合作，扩大国际市场份额。
• 内销渠道：线上方面，公司入驻主流电商平台并发展线上分销商；线下方面，截至2021年半年度，公司两轮车门店已超过1200家。

业务双轮驱动

• 智能短交通业务：2021年公司推出多款智能电动自行车、智能电动摩托车等产品，推动收入增长。
• 服务机器人业务：室内配送机器人“方糖”已与洲际假日酒店等大型酒店集团达成合作，受益于疫情下配送行业数字化趋势，成为新的业绩增长点。

投资建议

• 首次覆盖九号公司，给予“买入”评级。
• 预计2021-2023年公司归母净利润分别为4.15亿元、9.54亿元、13.36亿元，对应EPS分别为5.90元、13.55元、18.98元。
• 当前股价对应PE分别为9.67倍、4.21倍、3.00倍，估值持续下降，显示市场对公司未来增长预期较高。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

营运能力指标

偿债能力指标

风险提示

• 疫情反复：可能影响公司产品销售及服务机器人业务的推广。
• 行业政策趋严：监管环境变化可能对公司业务造成不确定性。
• 竞争加剧：行业竞争加剧可能压缩利润空间。
• 技术研发放缓：若机器人技术研发进展不及预期，可能影响增长潜力。
• 海外客户不稳定：国际业务受地缘政治、贸易政策等因素影响较大。

投资评级标准

• 行业投资评级：推荐、中性、回避。
• 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出。
• 买入评级标准为：相对沪深300指数涨幅20%以上。

分析师信息

• 证券分析师：杨仁文（S0350521120001）
• 联系人：孟昕（S0350121110055）
• 研究所：国海证券研究所
• 分析师承诺：报告观点独立、客观，无利益冲突。

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