20240425-国投证券-九号公司-689009.SH-九号公司_Q1自主品牌高速增长_盈利能力改善明显_6页_627kb

九号公司Q1业绩快报摘要
报告主体： 国投证券股份有限公司

核心看点：

1. 强劲增长： 九号公司发布2024年一季度业绩，收入为257亿元，同比增长542%；归母净利润14亿元，同比增长675%。
2. 毛利提升： 单季度毛利率达到30.5%，同比大幅提升23个百分点。
3. 利润改善： 归母净利率同比提升42个百分点，盈利能力显著增强。费用率总体优化，固定费用占比同比降低20个百分点。
4. 业务亮点：
   • 自主品牌： Q1自主品牌零售积极，其中电动两轮车增速由负转正，全地形车、割草机器人等新品类增长亮眼。
   • B端业务： ToB产品直营渠道收入逐步企稳。
5. 现金流： Q1经营活动产生的现金流量净额达94亿元，同比大幅增长96亿元。
6. 未来展望： 公司产品线丰富，电动两轮车、全地形车市场快速放量，机器人业务是另一大业务支柱。预计2024-2026年EPS分别为12.07、17.51、23.34元，维持“领先大市-A”评级，6个月目标价4225元（对应2024年35倍PE）。
7. 风险提示： 政策趋严、境外需求不稳定、电动两轮车竞争恶化等风险需关注。