20230926-浙商证券-船舶行业2023年中报总结_船舶_业绩上行_期待下半年整船厂逐步释放_17页_1mb

船舶行业2023年中报总结显示，行业整体表现强劲。2023年上半年，船舶板块实现营收771亿元，同比增长31%；归母净利润1245亿元，同比增长1853%。需求端复苏，受产业链传导推动，集装箱、油轮及干散货船订单增加，预计2023-2026年将迎来新一轮订单高峰。供给端收缩，产能向中韩及头部企业转移，集中度提升，头部公司2023-2027年格局稳定。政策受益方面，船舶央企通过“一带一路”及“中特估”逻辑获估值提升，关键标的如中国船舶、中国重工、中船防务等营收和利润稳健增长。军船领域内生发展加速，叠加资产整合，行业景气度上行，但需警惕全球需求波动和原材料价格风险。

详细要点：

• 行业绩效：营收和利润大幅提升，净利润同比增幅超1800%。
• 需求分析：箱船、油轮、干散货船需求增长，运价上涨带动船东下单；油轮需求因航线拉长和环保降速提升。
• 供给变化：产能集中，中国在全球造船业份额从15%升至50%，CR10从40%升至70%。
• 估值与标的：船舶央企受益于特色估值体系；公司如中国船舶营收增长27%，净利润增长182%；中船防务营收增长40%，但净利润略有下降。
• 军船发展：海军现代化建设推动内生需求，外延整合打开空间。
• 风险提示：全球船舶需求受宏观经济因素影响，较大波动性；原材料钢材价格波动可能导致成本上升。