20230409-中财期货-钢矿投资策略周报_供需弱平衡_震荡运行_9页_1mb

供需弱平衡震荡运行总结

核心内容

本报告分析了当前钢铁及铁矿石市场的运行态势，指出行业整体处于弱平衡状态，价格呈现震荡走势。螺纹钢10合约预计在[3800, 4200]区间震荡，热卷10合约预计在[3900, 4300]区间震荡，铁矿石09合约则震荡偏弱，预计运行区间为[770, 820]。市场整体基本面偏弱，但缺乏大跌驱动因素，短期以震荡为主。

主要观点

螺纹钢

• 价格走势：螺纹钢10合约震荡运行，预计区间[3800, 4200]。
• 供应端：钢厂产量维持低位，社会库存去化速度放缓，但钢厂利润有所回升。
• 需求端：下游需求韧性尚存但总量不足，专项债发行进度低于预期，地产和基建需求有限。
• 策略建议：近月空单平仓，远月可试空。

热卷

• 价格走势：热卷10合约震荡运行，预计区间[3900, 4300]。
• 供应端：钢厂库存小幅下滑，社会库存去化速度放缓，热卷产量仍有上升空间。
• 需求端：下游需求疲软，但基建和制造业需求未完全释放。
• 策略建议：近月空单平仓，远月可试空。

铁矿石

• 价格走势：铁矿石09合约震荡偏弱，预计区间[770, 820]。
• 市场表现：近期铁矿石以低价成交为主，市场活跃度不高，钢厂按需采购。
• 供给端：主流矿发运未见明显回升，非主流矿成交回落，国内矿产销平稳。
• 库存情况：港口库存维持平稳，到港量和疏港量均未显著增加。
• 策略建议：近月空单平仓，远月可试空。

关键信息

逻辑驱动

1. 钢厂补库持续谨慎，铁矿成交下周预计回落。
2. 全球经济即将陷入衰退，以美国为首，对国内经济形成压力。
3. 下游需求基数不足以支撑上行，库存偏低但相对安全。
4. 专项债发行仅三成，资金落位速度不及预期。

后期关注点

1. 4月实物工作量释放进度。
2. 发改委对铁矿石的管控力度及钢厂产量管控力度。
3. 市场对下调准备金的看法及进一步放水政策的可能性。

风险提示

1. 地产企业资金仍然受困。
2. 下调准备金对市场刺激超预期。
3. 钢厂产量管控不及预期。

市场动态

3月挖掘机销售数据

• 3月销售25578台，同比下降31%。
• 国内销量13899台，同比下降47.7%。
• 出口销量11679台，同比增长10.9%。
• 1-3月累计销售57471台，同比下降25.5%。

3月装载机销售数据

• 3月销售13080台，同比下降14.6%。
• 国内销量7813台，同比下降31.5%。
• 出口销量5267台，同比增长34.7%。
• 1-3月累计销售29283台，同比下降7.88%。

新能源车市场

• 3月新能源车零售54.9万辆，同比增长5%。
• 今年累计零售131.9万辆，同比增长15%。
• 比亚迪、广汽集团、广汽埃安销量位居前三。

基本面与图表分析

表1：周度现货行情

• 北京螺纹价格震荡，周变动-1.55%。
• 上海螺纹价格下跌，周变动-2.45%。
• 广州螺纹价格微跌，周变动-1.66%。
• 热卷价格整体下跌，北京热卷周变动-1.10%，上海热卷-1.99%，广州热卷-2.22%。
• 唐山普方坯价格下跌，周变动-1.24%。
• 铁矿石价格震荡偏弱，钢联62%铁矿日照价格周变动-1.28%，普氏指数周变动-2.99%。

图表分析

• 图1：螺纹10基差显示近期基差有所收窄。
• 图3：铁矿09基差显示基差收缩，市场情绪偏弱。
• 图5：热卷10-1价差显示远月合约相对近月偏强。
• 图7：卷螺差10显示热卷与螺纹价差维持平稳。
• 图9：螺纹厂库与社库数据反映库存去化速度放缓。
• 图13：澳洲三大矿商发往中国总量显示发运量未明显回升。
• 图24：45港铁矿石日均疏港量维持平稳。
• 图25：45港港口铁矿库存显示库存水平中性。
• 图30：247家钢厂进口矿烧结粉矿总日耗显示钢厂需求平稳。
• 图31：高低品价差显示中高品矿性价比更高。
• 图35：焦炭价格显示焦炭利润低位运行。
• 图36：废钢价格与铁水成本显示废钢价格对铁水成本影响较小。
• 图38：螺坯价差显示螺纹与普碳钢价差维持稳定。

投资策略建议

• 螺纹钢：近月空单平仓，远月可试空。
• 热卷：近月空单平仓，远月可试空。
• 铁矿石：近月空单平仓，远月可试空。

联系方式

• 联系人：邹明东（F0308239，Z0002146）
  邮箱：zmd@zcfutures.com
  地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼（200120）

• 联系人：吉赛（F03088017）
  邮箱：js@zcfutures.com
  地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼（200120）

特别声明

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