20221211-开源证券-商贸零售行业周报_上美集团通过港交所聆讯__关注美妆双十二及推新_22页_2mb

商贸零售行业总结

核心内容

2022年12月11日，行业投资评级为“看好”，商贸零售板块本周表现强劲，涨幅达5.40%，位列31个一级行业第3位，显著跑赢上证综指。随着各地防疫政策优化，线下消费复苏成为关注重点，同时国货美妆品牌在资本市场频繁动作，展现出强劲的发展势头。

主要观点

1. 国货美妆崛起

   • 上美集团通过港交所聆讯，有望成为“港股国货美妆第一股”，旗下韩束、一叶子、红色小象等品牌定位清晰，多品牌矩阵有助于覆盖更广的消费者群体。
   • 国货美妆品牌通过登陆资本市场，提升研发、渠道、品牌实力，有望与国际大牌竞争，行业进入新发展阶段。
   • 珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、巨子生物等品牌在双十一期间表现突出，预计2023年行业整体回暖。

2. 线下消费复苏

   • 防疫政策优化推动线下消费回暖，黄金珠宝、母婴零售、超市等细分行业受益明显。
   • 周大福、潮宏基、迪阿股份、周大生等珠宝品牌在渠道扩张与产品创新方面表现突出，尤其是“人生四美”、“非凡国潮”、“LUSANT露璨”等新品和新策略。
   • 爱婴室、红旗连锁等母婴及便利店企业受益于线下客流恢复，业绩表现良好。

3. 投资建议

   • 投资主线一：关注贯彻“大单品+多渠道+多品牌”战略的国货美妆龙头，重点推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、鲁商发展等。
   • 投资主线二：疫后医美消费复苏，重点推荐医美产品龙头爱美客，受益标的包括华东医药、四环医药等。
   • 投资主线三：关注线下消费复苏背景下的高景气赛道，重点推荐周大福、潮宏基、迪阿股份、爱婴室、红旗连锁等。

关键信息

• 行业动态：上美集团通过港交所聆讯，成为国货美妆登陆资本市场的又一典范。
• 行业数据：12月国内零售业景气指数为48.7%，环比下降1.1%；商贸零售指数本周上涨5.40%，跑赢大盘。
• 个股表现：人人乐、跨境通、小商品城涨幅靠前，分别为48.4%、28.8%、26.9%；ST大集、ST宏图、广百股份等跌幅靠前。
• 公司动态：生和万物完成数千万元A轮融资；昊海生科推进第四代有机交联玻尿酸产品临床试验。

行业关键词

• 上美集团
• 生和万物
• 零售业景气度
• 有机交联
• 双十二

行业展望

• 随着疫情管控优化，居民消费信心和消费力逐步恢复，美妆、珠宝、母婴等可选消费品类有望迎来增长。
• 医美行业受益于政策规范和需求释放，将进入复苏阶段。
• 多品牌战略是美妆企业持续成长的关键，提升品牌矩阵覆盖能力和规模经济效应。

风险提示

• 宏观经济风险
• 疫情反复
• 行业竞争加剧

行业细分表现

• 商业物业经营板块：本周涨幅最大，达9.37%；2022年年初至今百货板块涨幅最大，达4.30%。
• 黄金珠宝板块：周大福、周大生、迪阿股份等品牌在渠道扩张和产品创新方面表现突出。
• 化妆品板块：珀莱雅、华熙生物、贝泰妮等品牌在产品和渠道方面优势明显，双十一表现亮眼。
• 母婴零售板块：爱婴室、孩子王等企业受益于线下客流恢复和三孩政策，业绩稳步增长。

关键公司表现

行业趋势

• 多品牌战略：成为美妆企业持续成长的核心驱动力，有助于覆盖更多消费者群体和提升规模效应。
• 消费复苏：随着疫情管控优化，居民收入恢复，消费信心提升，美妆、珠宝、母婴等可选消费品类将受益。
• 线上渠道：双十一、双十二等大促活动推动线上销售增长，抖音等新兴渠道成为重要增长点。
• 供应链优化：部分企业通过供应链整合和物流体系建设，提升盈利能力和市场竞争力。

结论

整体来看，2022年底商贸零售行业迎来复苏迹象，国货美妆品牌在资本市场的表现积极，线下消费回暖趋势明显。随着2023年疫情进一步优化，行业有望迎来更强劲的增长，重点关注具备多品牌战略、渠道扩张能力和产品创新的优质公司。