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中国区成美妆巨头重要引擎，“就地过节”带动电商平台销售

核心内容

2021年2月17日的报告分析了中国商贸零售行业的表现，特别是美妆领域和电商平台在疫情下的发展情况。报告指出，尽管全球美妆巨头在2020年受到疫情影响，但中国地区和线上渠道成为其增长的重要引擎。

主要观点

1. 全球美妆巨头业绩承压，中国地区表现突出

   • 雅诗兰黛、资生堂、欧莱雅在2020年均出现营收下滑，但中国地区成为唯一实现正增长的市场。
   • 雅诗兰黛中国地区增长达两位数，欧莱雅中国地区增长27%，资生堂中国地区增长9.1%。
   • 电商销售表现亮眼，欧莱雅电商销售额增长62%，占比达26.6%；资生堂电商销售额占比超40%，同比增长超70%。

2. “就地过节”推动春节消费增长

   • 美团春节期间外卖订单量增长81%，品质商家订单量增长72%。
   • 阿里旗下飞猪预订高星酒店订单环比增长90%，饿了么年夜饭套餐数量同比增长近3倍。
   • 京东母婴类下单金额增长164%，生鲜销量增长370%。
   • 苏宁春节保健品销量增长128%，化妆品销量增长124%，黄金珠宝销量增长190%。
   • 拼多多“年货节”相关打标产品销量增长81%。

3. 爱美客业绩超预期，嗨体驱动增长

   • 爱美客2020年实现营业收入7.1亿元，同比增长27.2%，净利润4.4亿元，同比增长43.9%。
   • 嗨体作为核心增长产品，全年实现收入4.5亿元，同比增长82.85%。
   • 公司持续优化费用结构，净利率提升7个百分点，达到62%。

关键信息

• 电商渠道成为增长主力：2020年，美妆巨头在电商渠道的表现显著优于线下，尤其在中国市场。
• 中国消费市场韧性：尽管受到疫情冲击，但中国市场的消费能力与恢复速度仍优于全球其他地区。
• 消费品类分化：药妆、个护等偏刚需品类表现优于其他非必需品类。
• 爱美客布局拓展：公司通过新产品、新市场及对外投资进一步巩固市场地位。

行业动态分析

• 报告推荐了多个商贸零售股票，包括永辉超市、家家悦、红旗连锁、珀莱雅、华熙生物、丸美股份、爱婴室、华致酒行、周大生等。
• 投资建议分为四条主线：国产化妆品品牌成长、疫情缓和下的展店扩张、消费回补反弹、以及消费趋势变化带来的新机会。

风险提示

• 消费需求疲软、行业竞争加剧、展店不及预期、线上渠道增速放缓、新品推广效果不佳、CPI大幅下行等。

公司新闻

• 瑞幸咖啡申请破产保护，但其2020年前三季度仍保持增长。
• 完美日记母公司逸仙电商成为首个市值破千亿的美妆公司。
• 欧莱雅首次推出男士彩妆产品，资生堂在中国市场表现良好。

行业新闻

• 服装业成为2020年全球表现最差的消费类别，市场萎缩17%。
• 福瑞达美业推出可食用玻尿酸产品，推动功能性护肤品市场增长。
• 花西子在天猫GMV超过完美日记，成为国货美妆头部品牌之一。
• 美团推出独立的团好货App，加强电商布局。

投资建议与评级

• 报告维持“领先大市-A”评级，重点推荐多个企业。
• 部分企业如永辉超市、家家悦、红旗连锁等获得“买入-A”评级。
• 报告预测部分企业的未来EPS及PE，认为其具备良好的增长潜力。

附录与联系信息

• 包括限售股解禁情况、分析师声明、免责声明、销售联系人信息等。

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