中美贸易摩擦系列之三_特朗普还有何_招__6页_1mb

中美贸易摩擦背景下特朗普的潜在应对策略分析

核心内容

特朗普政府在中美贸易摩擦中采取了一系列强硬措施，其背后受到美国学派“李斯特主义”的影响，强调保护本国产业和提升竞争力。随着中美关系持续紧张，特朗普的非理性举动成为市场波动的重要因素，尤其在金融周期转向的背景下，国内货币政策需发挥对冲“紧信用”和缓解外部风险的作用。

主要观点

• 贸易保护主义抬头：特朗普的贸易政策体现了对美国产业的保护主义倾向，其核心团队“大换血”后，对外立场更加强硬。
• 关税政策持续加码：特朗普可能要求美国贸易谈判代表（USTR）再列出1000亿美元商品的征税清单，以进一步施压中国。
• 投资审查加强：美国将加强对中国企业赴美投资的审查，尤其是涉及关键技术的领域，CFIUS的审查流程和重点对象值得关注。
• 地缘政治挑衅升级：特朗普政府通过《国防授权法》和《台湾旅行法》等手段，增加对中国的地缘政治压力，并推动“印太战略”以围堵中国。
• 中国立场明确：中国坚持在WTO规则框架下进行贸易谈判，反对美国的单边主义行为，但亦表示将采取反制措施。
• 市场波动加剧：特朗普的非理性政策将对市场情绪产生持续影响，特别是在经济“稳中带忧”的背景下，政策对冲显得尤为重要。

关键信息

贸易领域

• 关税政策：特朗普可能在4月下旬发布对来自中国的1000亿美元商品征税清单，中国表示将进行反制。
• WTO原则：中国将遵守WTO规则视为谈判基础，但特朗普对WTO规则态度傲慢，导致对等谈判困难。
• 中美竞争定位：美国将中国视为战略竞争对手，这一定位短期内难以改变。

投资领域

• CFIUS审查机制：根据《国防生产法》和《外商投资与国家安全法案》，CFIUS对涉及国家安全的外商投资进行审查，尤其是与高新技术相关的交易。
• 审查重点：近年来，中国成为接受一般交易审查最多的国家，而关键技术审查则主要集中在信息技术、航空与国防、半导体等领域。
• 投资趋势变化：中国赴美投资从2013年的不到50亿美元上升到2017年的160多亿美元，科技领域投资显著增加。

地缘政治领域

• 《台湾旅行法》：该法案允许美国官员访问台湾，增加了中美之间的地缘政治风险。
• “印太战略”：特朗普提出以“印太战略”代替“亚太战略”，旨在联合日本、印度、澳大利亚等国遏制中国。
• 军事动作：美方派遣航母访问越南，是自越南战争以来的首次，显示美国在该地区的军事存在加强。

经济与政策影响

• 金融周期转向：银行“紧信用”政策抬高了实体融资成本，一季度经济呈现“稳中带忧”。
• 货币政策对冲：国内货币政策需在对冲“紧信用”和缓解外部风险之间进行相机抉择。

行业及公司评级体系

基准指数

• A股主板基准：沪深300指数
• 中小盘基准：中小板指
• 创业板基准：创业板指
• 新三板基准：新三板指数
• 港股基准：恒生指数

分析师声明

本报告由分析师张文朗撰写，其具备中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并独立、客观地出具报告。分析师报酬与报告推荐意见无直接或间接联系。

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