20180315-东北证券-宏观专题报告_从美国贸易战历史渊源看中美贸易局势_17页_1mb

中美贸易局势分析总结

核心内容

本报告分析了特朗普政府在2018年对中美贸易局势的影响，尤其是其对钢铁和铝产品征收高关税的举措，以及其背后的贸易保护主义逻辑。报告指出，尽管特朗普采取了多项贸易保护措施，但这些政策对美国自身产业的长期发展和全球贸易体系的稳定存在负面影响，同时中国也采取了相应的反制措施以应对美国的贸易政策。

主要观点

1. 特朗普的贸易保护主义立场

   • 特朗普自竞选以来就坚持贸易保护主义，主张“美国优先”，强调减少贸易逆差、保护本国产业。
   • 他通过提高关税、实施贸易救济措施等方式，试图重振美国制造业，吸引外资回流。

2. 贸易保护政策的实际效果

   • 高额关税短期内可能对进口产品价格和国内产业产生一定影响，但长期来看难以改善产业结构或实现就业增长。
   • 美国钢铁行业受关税影响有限，而铝行业因中国是主要供应国，受影响相对更大。

3. 中美贸易依存关系

   • 中美互为重要贸易伙伴，但中国对美贸易顺差持续扩大，引发特朗普不满。
   • 中国对美出口集中于制造业部门，尤其是机电产品、纺织品、贱金属等，贸易对抗将对这些行业造成较大影响。

4. 中国应对策略

   • 中国坚持贸易自由，积极扩大开放，推动自贸区建设，同时对美国采取反制措施，包括反倾销、反补贴和WTO申诉。
   • 中国不会像日本那样过度妥协，而是通过适当调整实现贸易平衡，同时维护自身利益。

5. 贸易对抗的长期趋势

   • 特朗普的贸易政策可能进一步升级中美贸易摩擦，但双方最终会通过沟通和妥协避免全面贸易战。
   • 中国在经济结构转型和贸易平衡方面有明确的战略目标，不会轻易让步。

关键信息

• 关税影响：特朗普对钢铁和铝产品征收25%和10%的关税，旨在保护美国制造业，但实际效果有限，且对美国国内产业的长期发展不利。
• 中国对美出口结构：中国对美出口主要集中在制造业领域，包括机电产品、纺织品、贱金属等，因此美国的贸易保护政策将对这些行业造成较大影响。
• 历史背景：美国贸易保护主义有深厚的历史渊源，自建国以来多次通过高关税、配额等手段保护本国产业，但这些政策往往引发贸易伙伴的反制。
• 日本案例：日本在1985年广场协议后对美贸易顺差大幅下降，成为美国贸易保护政策的牺牲品，中国不会重蹈覆辙。
• 金融市场的反应：特朗普的关税政策引发了全球股市的短期波动，但市场情绪迅速恢复，长期影响需进一步观察。
• 中国立场：中国坚持自由贸易，反对单边主义，同时通过扩大开放和反制措施维护自身利益，不会对美国做出过度妥协。

未来展望

• 中美贸易摩擦短期内难以避免，但双方有意愿通过对话和合作缓解紧张局势。
• 中国将继续推进经济结构转型，通过改善国内供需关系实现贸易平衡。
• 美国的贸易保护政策可能会分化全球自由贸易力量，中国需警惕其策略影响。

附录：主要事件与数据

• 美国对华贸易保护措施：包括301条款调查、双反调查、保障措施等。
• 中国对美反制措施：包括反倾销、反补贴、WTO申诉等。
• 贸易数据：
  • 2017年中美贸易总值3.95万亿元人民币，中国对美顺差1.87万亿元。
  • 中国是美国最大的铝供应国，2017年对美出口铝占中国铝出口总量的16.57%。

图表与数据来源

• 图1至图15展示了美国贸易保护政策对钢铁和铝行业的影响、金融市场反应、中美贸易顺差变化等。
• 数据来源：东北证券宏观组整理，Wind、美国铝业协会、中国海关、WTO等。

结论

特朗普的贸易保护主义政策虽有其政治动机和短期目标，但对美国经济的长期影响有限，甚至可能适得其反。中国作为全球贸易自由的倡导者和第二大经济体，将在坚持开放的同时，采取适当反制措施维护自身利益。中美贸易摩擦虽有升级可能，但双方更倾向于通过对话和妥协解决分歧，避免全面贸易战。