20220828-华鑫证券-同飞股份-300990.SZ-公司事件点评报告_业绩符合预期_储能温控逐步放量_5页_322kb
报告摘要
同飞股份（300990.SZ）事件点评总结
核心内容概述
本报告对同飞股份（300990.SZ）2022年半年报进行分析，指出其业绩表现符合预期，盈利能力环比改善，并强调其在储能温控领域的布局和发展潜力。华鑫证券首次给予“买入”投资评级，预计公司未来三年收入及利润将显著增长。
主要观点
- 业绩表现：2022年H1公司实现营业收入4.01亿元，同比增长3.36%；归母净利0.48亿元，同比下降26.08%。其中2022Q2收入同比下降1.77%，但毛利率和净利率均环比提升，盈利能力有所改善。
- 盈利能力改善：2022Q2毛利率为26.91%，环比提升3.75个百分点；净利率为12.78%，环比提升1.61个百分点。
- 业务布局：公司专注于工业温控设备的研发与销售，核心业务包括数控装备和电力电子装置温控，客户资源优质且稳定。
- 储能温控业务：公司积极布局储能温控市场，已为阳光电源、科陆电子、南都电源、天合储能等客户提供液冷和空冷产品，且通过竞拍取得125亩土地用于产能扩张。
- 未来增长预期：预计2022-2024年公司收入分别为12.3、19.4、29.3亿元，EPS分别为1.64、3.00、4.80元，对应PE分别为65.4、35.8、22.4倍，成长性显著。
关键信息
公司基本面
- 当前股价：107.6元
- 总市值：101亿元
- 总股本：94百万股
- 流通股本：23百万股
- 52周价格范围：46.68-137.99元
- 日均成交额：110.7百万元
盈利预测
| 年度 | 营收（亿元） | 净利润（亿元） | EPS（元） | PE倍数 |
|---|---|---|---|---|
| 2022E | 12.3 | 1.54 | 1.64 | 65.4 |
| 2023E | 19.4 | 2.81 | 3.00 | 35.8 |
| 2024E | 29.3 | 4.50 | 4.80 | 22.4 |
财务指标
| 指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率 | 35.5% | 47.9% | 57.9% | 51.1% |
| 归母净利润增长率 | -3.8% | 28.3% | 82.7% | 59.9% |
| 毛利率 | 29.0% | 28.3% | 29.4% | 29.5% |
| 净利率 | 14.5% | 12.5% | 14.5% | 15.4% |
| ROE | 7.7% | 9.3% | 15.3% | 21.1% |
| 资产负债率 | 8.4% | 11.2% | 15.3% | 19.8% |
现金流预测
| 年度 | 经营活动现金净流量（百万元） | 投资活动现金净流量（百万元） | 筹资活动现金净流量（百万元） | 现金流量净额（百万元） |
|---|---|---|---|---|
| 2022E | 80 | 15 | -53 | 42 |
| 2023E | 156 | 16 | -98 | 75 |
| 2024E | 323 | 15 | -156 | 183 |
投资建议
- 评级：买入（首次）
- 理由：公司储能温控业务发展迅速，有望成为新的增长点；客户资源优质，行业前景广阔；未来三年业绩增长预期明确，估值逐步下降，具备投资价值。
风险提示
- 原材料价格大幅上涨风险
- 储能业务进展不达预期
- 新建产能建设不达预期风险
研究团队介绍
- 张涵：电力设备组组长，金融学硕士，中山大学理学学士，4年证券行业研究经验，重点覆盖光伏、风电、储能等领域。
- 臧天律：金融工程硕士，CFA、FRM持证人，上海交通大学金融本科，4年金融行业研究经验，研究方向为新能源风光储方向。
投资评级说明
- 股票投资评级：买入（＞20%涨幅）
- 行业投资评级：推荐（＞10%涨幅）
- 基准指数：A股以沪深300指数为基准，其他市场分别以相应指数为基准。
免责条款
- 本报告由华鑫证券制作，仅供其客户使用。
- 报告中的信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性。
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