20180528-中投证券-港股大势分析_行业估值差距巨大_传统牛熊市意义减弱_7页_1mb

港股大势分析总结

核心内容概述

本文主要分析了港股整体市场趋势、行业估值分化、中美贸易关系对港股的影响以及具体个股推荐，特别是深圳高速公路（00548.HK）。

主要观点与关键信息

1. 中美贸易关系与港股影响

• 中美贸易磋商达成共识，但未公布具体细节，重点在于减少美国对华贸易逆差。
• 中国将增加从美国进口的农产品及能源，尤其是大豆和石油，这将对相关行业产生影响。
• 美国预计将在2019年成为全球最大产油国，未来有望加大对中国石油出口，从而缓解贸易逆差。
• 内地去年是全球最大的原油进口国，若增加从美国进口，可能减少对其他国家的依赖。

2. 港股估值分化严重

• 港股整体估值较低，恒指和国指预期市盈率分别为12倍和8倍，市账率分别为1.4倍和1倍。
• 估值较高的行业包括互联网/软件、医药及食品制造，市盈率分别为38.9倍、36.1倍及28.5倍，远高于基建、内银及内房。
• 估值差距反映港股整体低估值被传统行业拖累，科技和消费升级板块更具增长潜力。

3. 外贸疲软影响相关板块

• 2017年中美贸易数据显示，美国对华贸易逆差为3,752亿美元，其中大豆、汽车、民航机是主要进口商品。
• 中国对美出口以手机、计算机及通讯设备为主，但部分产品是美国企业在华组装后出口。
• 外贸数据转弱对出口企业、航运公司及码头营运商造成压力，股价表现疲弱。

4. 国企与金融板块表现

• 2019年4月国企收入和利润增长加快，主要受益于油价上涨。
• 央企及地方国企收入增速分别为9%和24%，但央企净利润占比更高，反映其盈利能力更强。
• 金融板块中，大型内险股（如平保、中人寿）表现优于中小型，市场偏好大型金融股。

5. 港股通推荐个股

• 深圳高速公路（00548.HK）：被推荐买入，主要因收购沿江公司提升运营能力，预计未来业绩增长。
• 其他推荐包括神威药业、中联重科、睿见教育、永利澳门等，但部分已提示卖出或减仓。
• 推荐个股中，部分表现优于大市，如中信证券（6030.HK）涨幅超21%。

投资建议

• 关注高增长行业：互联网/软件、医药及食品制造等板块因高盈利预期而估值偏高，是短期投资重点。
• 偏好大型金融股：大型内险及内银股盈利预期较为乐观，表现优于中小盘。
• 警惕传统行业：基建、内银及内房等传统行业估值偏低，盈利增长受限，短期难有显著提升。
• 重视个股基本面：如深圳高速公路，其业务扩展和盈利能力提升是投资的关键因素。

行业与个股表现数据

A+H股比价分析

总结

港股整体估值偏低，但行业间分化显著。科技及消费升级板块因高盈利预期而估值偏高，而传统行业如基建、内银及内房则估值较低。中美贸易关系对港股影响有限，但外贸疲软仍对相关股份构成压力。投资者应关注盈利增长显著的行业及个股，如互联网、医药和食品制造板块，以及大型金融股。深圳高速公路因其业务扩展和盈利能力提升被推荐买入，具有较好的投资前景。