20180528-东方财富证券-商贸零售行业周报_便利店行业维持高增速_数字化成大势所趋_13页_1mb

商贸零售行业周报总结

核心内容

本报告总结了2018年5月28日发布的《商贸零售行业周报》，重点分析了便利店行业的发展现状、市场表现及投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：上周东财商贸零售行业上涨2.49%，在27个一级行业中排名第二，跑赢上证指数和沪深300指数。
• 便利店行业高增长：2017年中国便利店行业继续保持高增速，销售额同比增长23%，达1900亿元，门店数量增长13%，达10.6万家，日均销售额达4936元。
• 利润压力：尽管毛利高于30%的门店占比上升至16%，但净利率方面，78%的门店净利率不超过4%，主要受房租、人工、水电成本上涨影响。
• 数字化转型：便利店行业正加速数字化转型，新技术投资增幅达136%，重点布局无人店和物流体系升级。
• 区域发展差异：一线城市便利店发展接近成熟市场，但二线城市及以下在扩张速度、商品结构、会员体系建设等方面仍有提升空间。
• 企业实践：全家通过会员体系提升到店频次至普通会员的2.33倍；7-11推广自有品牌和鲜食产品，自有品牌年均增速达130%，鲜食毛利占比约60%。
• 投资建议：看好永辉超市（601933）积极布局便利店业态；谨慎看好天虹股份（002419）和王府井（600859）在无人店和便民小超市方面的布局。

关键信息

市场表现

• 行业整体：上周上涨2.49%，跑赢上证指数和沪深300指数。
• 子行业表现：
  • 百货：1.01%
  • 超市：3.62%
  • 连锁：7.54%
  • 贸易：0.15%
  • 专业市场：1.67%
  • 一般物业经营：3.92%

个股表现

• 今年以来涨幅前十：爱婴室、美凯龙、重庆百货、青岛金王、国芳集团、宁波中百、苏宁易购、中央商场、国际医学、兰生股份。
• 今年以来跌幅前十：东百集团、南纺股份、远大控股、*ST宏盛、香溢融通、*ST大控、吉峰农机、万方发展、海宁皮城、ST南化。
• 上周涨幅前十：新华都、国芳集团、兰生股份、苏宁易购、国际医学、爱婴室、三江购物、兰州民百、青岛金王、深圳华强。
• 上周跌幅前十：中成股份、南宁百货、鄂武商A、跨境通、安德利、深赛格、ST成城、辽宁成大、浙江东方、友阿股份。

估值状况

• 行业市盈率（TTM）：24.51倍，低于最近五年平均水平。
• 市盈率最高的十只个股：南宁百货、农产品、同达创业、津劝业、全新好、华联股份、*ST新亿、太化股份、大连友谊、五矿发展。
• 市盈率最低的十只个股：武汉中商、厦门国贸、鄂武商A、ST成城、茂业商业、物产中大、欧亚集团、大商股份、深赛格B、首商股份。

行业动态

• CCFA与波士顿咨询发布报告：2017年中国便利店行业继续高增长，门店数量和销售额均上升，但净利率偏低。
• 企业动态：
  • 中粮地产拟收购大悦城，募资24.26亿元。
  • 五星电器与京东合作，首家无界零售体验店落地洛阳。
  • 山姆会员商店上线京东到家平台，提供1000款商品。
  • 苏宁与金科集团战略合作，拓展苏宁小店。
  • 京东升级“青流计划”，推动绿色物流和供应链。
  • 美团推出“小象生鲜”，布局新零售。
  • 每日优鲜与腾讯云战略合作，推动智能货柜发展。
  • 南京新百收购Dendreon，获得抗癌药Provenge。

本周观点

• 会议前瞻：未来几个月将有多场与新零售、便利店相关的行业会议，包括跨境电商峰会、便利店大会、亚太新零售论坛等。
• 行业研判：便利店行业维持高增长，数字化转型成为关键，企业需在商品结构、会员体系等方面持续优化。

风险提示

• 线上线下融合速度不及预期
• 宏观经济发展不及预期

行业重点关注公司

投资建议评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对指数涨幅15%以上
  • 增持：相对指数涨幅5%～15%之间
  • 中性：相对指数涨幅-5%～5%之间
  • 减持：相对指数涨幅-15%～-5%之间
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上
  • 中性：相对指数涨幅-10%～10%之间
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上

风险提示

• 线上线下融合速度不及预期
• 宏观经济发展不及预期

免责声明

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